Oriente Médio: o que esperam estrategistas e analistas dos mercados globais nesta segunda-feira

Israel relatou neste domingo (15) novos ataques com mísseis do Irã e disse que estava realizando ataques simultâneos contra Teerã, enquanto os dois países se enfrentam pelo terceiro dia no que está se tornando rapidamente o mais sério embate entre os adversários de longa data até agora.

A maior reação do mercado até agora foi no petróleo, com os preços do petróleo bruto subindo mais de 7% na sexta-feira (13), devido a preocupações de que o conflito possa se alastrar e causar interrupções em uma importante região produtora de petróleo. Ativos tradicionais como ouro e dólar subiram, embora novos temores de inflação tenham minado os títulos do Tesouro americano. O Bitcoin subia no final da manhã de domingo em Nova York.

Alguns investidores encerraram a semana passada optando por esperar para avaliar quanto tempo as tensões durariam, cientes de impasses semelhantes entre os dois países, que eventualmente se acalmaram. Ainda assim, a extensão do conflito e a intensidade das hostilidades atuais provavelmente lançarão uma sombra sobre os ativos de risco na segunda-feira. O Índice MSCI World de ações de mercados desenvolvidos já registrou a maior queda desde abril na sexta-feira, após os ataques aéreos iniciais de Israel ao Irã.

“Esta é uma escalada significativa, a ponto de essas nações estarem em guerra”, disse Michael O’Rourke, estrategista-chefe de mercado da JonesTrading. “As ramificações serão maiores e mais duradouras”, com provável fraqueza nos mercados de ações, especialmente após os ganhos recentes, disse ele.

Na região, a maioria dos índices de ações do Oriente Médio despencou no domingo, com o principal indicador do Egito registrando a maior queda em 13 meses e o da Arábia Saudita atingindo o menor nível desde outubro de 2023 no pregão intradiário. O índice de ações de Israel recuperou suas perdas com a recuperação da fornecedora militar Elbit Systems Ltd.

Os comerciantes estão avaliando os novos riscos geopolíticos em um momento em que também estão lidando com relações comerciais globais desestabilizadas, a perspectiva de novas tarifas do presidente dos EUA, Donald Trump, correntes econômicas contraditórias, o conflito em andamento entre a Rússia e a Ucrânia e as crescentes tensões políticas nos EUA em meio a protestos no país.

“A menos que o petróleo se mantenha elevado e impulsione a inflação, isso é mais provavelmente uma pausa do que um pânico, já que outras narrativas estão impulsionando o mercado”, disse Dave Mazza, CEO da Roundhill Investments. “Pode representar uma oportunidade de compra, mas com os mercados tendo se recuperado fortemente das mínimas recentes, será mais difícil obter ganhos a partir daqui.”

Comentários de estrategistas e analistas sobre como esperam que investidores respondam na segunda-feira:

George Saravelos, chefe global de estratégia cambial do Deutsche Bank AG

No cenário mais negativo, de uma interrupção completa do fornecimento de petróleo iraniano e um fechamento do Estreito de Ormuz, o preço do petróleo poderia subir para mais de US$ 120 por barril. Em um cenário mais contido, de uma redução de 50% nas exportações iranianas sem interrupções mais amplas, a alta do preço do petróleo se limitaria a níveis próximos aos atuais, o que implica que este é o cenário atualmente precificado pelo mercado.

Wolf von Rotberg, estrategista de ações do Banco J. Safra Sarasin

Os mercados devem estar preparados para um período prolongado de incerteza. O conflito provavelmente se arrastará por muitos dias. Os riscos tendem a ser negativos. Proteger-se contra potenciais interrupções na cadeia de suprimentos de petróleo por meio da exposição ao mercado de energia e investir em ouro, que pode acelerar sua tendência estrutural de alta, são as melhores maneiras de proteger uma carteira contra uma nova escalada no Oriente Médio.

Hasnain Malik, estrategista da Tellimer

A alta no preço do petróleo reflete o risco de as exportações iranianas pararem de operar, mas não uma interrupção grave no Estreito de Ormuz, por onde passa 20% do petróleo global. Os mercados do Leste Europeu, no entanto, fornecem um exemplo de quão rapidamente os mercados regionais podem se recuperar se houver indícios de que o conflito não se espalhará.

Martin Bercetche, fundador da Frontier Road Ltd.

A volatilidade veio para ficar e os mercados ainda não se ajustaram às interrogações geopolíticas. Este fim de semana foi de escalada, então os mercados devem reagir negativamente, mas conheço o suficiente para saber que a incerteza continuará, então não vou tentar adivinhar para onde os mercados estão indo.

Alexandre Hezez, diretor de investimentos do Grupo Richelieu

Os preços do petróleo, que vinham caindo há muitos meses e permitiam que os bancos centrais reduzissem suas taxas, agora podem se tornar um fator muito desestabilizador para as economias e levar à estagflação, um cenário que antes era descartado. Como os bancos centrais reagirão em caso de uma crise do petróleo? Há claramente um risco tanto para a inflação quanto para o crescimento. Os únicos ativos de proteção continuam sendo o petróleo e o ouro. A expectativa é que o dólar se fortaleça.

Gilles Guibout, chefe de ações europeias da AXA IM

Este é um catalisador que provavelmente desencadeará mais realização de lucros em ações. Os mercados de ações apresentaram forte recuperação recentemente, com altas avaliações, principalmente nos EUA, em meio a uma economia enfraquecida e baixas expectativas de crescimento do lucro por ação. Não há realmente nada favorável para o mercado. Em termos de setores, as grandes petrolíferas provavelmente terão alta demanda, visto que o setor apresentou desempenho inferior recentemente. A alta dos preços do petróleo está mudando a direção da viagem.

Christopher Dembik, consultor sênior de investimentos da Pictet Asset Management

Desde quarta-feira, fundos de hedge e traders têm se protegido comprando calls do VIX. É provável que eles fortaleçam essas posições e invistam taticamente em ouro e, especialmente, em ações de defesa. Quanto ao petróleo, os fundos de hedge têm sido compradores líquidos desde o final de maio, enquanto o restante do mercado estava vendendo ao mesmo tempo. Não há motivo para liquidar essas posições. A situação é diferente para investidores institucionais. Muitos simplesmente adicionaram hedges, mas estão fazendo poucas mudanças em suas alocações, pois sabem que esse tipo de evento geopolítico tem pouco impacto em suas carteiras no médio prazo.

Anthony Benichou, corretor de vendas de ativos cruzados na Liquidnet Alpha

Em relação ao petróleo, os sauditas têm capacidade ociosa suficiente para manter a situação sob controle, e o Irã não tem muitas opções vantajosas. Se atingirem ativos americanos, correm o risco de arrastar os EUA diretamente para o conflito. A menos que os EUA se envolvam, não há um choque petrolífero real à vista. Mesmo com o ataque à refinaria iraniana de Tabriz, o fornecimento parece estável. A OPEP pode facilmente compensar quaisquer pequenas perdas, assim como fez durante as interrupções entre Rússia e Ucrânia.

Andrea Tueni, chefe de vendas e negociação do Saxo Banque França

Estritamente para as ações, este conflito não é um divisor de águas. É localizado e seu principal impacto real é no petróleo. Não acredito que os iranianos bloquearão o Estreito de Ormuz, mas isso, claro, mudaria a dimensão do conflito. O mesmo aconteceria se os EUA se envolvessem diretamente, mas isso é improvável no momento. Dito isso, a abertura obviamente não será das melhores amanhã.

Arthur Jurus, chefe do escritório de investimentos da Oddo BHF Suíça

Um aumento prolongado nos preços do petróleo poderia interromper ou até mesmo reverter a atual tendência desinflacionária, o que forçaria os bancos centrais a manter as taxas de juros nos níveis atuais por mais tempo. A principal incerteza reside na evolução do dólar americano, preso entre um potencial choque do petróleo e o realinhamento monetário em andamento buscado pelo governo americano. O crescimento econômico global também pode ser revisado para baixo novamente. Nesse ambiente, ações de alta qualidade, aquelas com fortes fluxos de caixa, baixo endividamento e dinâmica positiva de lucros, provavelmente apresentarão desempenho superior.

Raphael Thuin, chefe de estratégias de mercado de capitais da Tikehau Capital

Atualmente, o prêmio de risco geopolítico nos mercados de ações é limitado, mas podemos imaginar que ele começará a ser precificado. Ao mesmo tempo, pode-se argumentar que há uma mudança de regime no que diz respeito a refúgios seguros. O dólar não está atuando como a proteção típica que costumava ser contra esse tipo de evento, nem os títulos do Tesouro. Agora, são o ouro, a prata ou diferentes tipos de reservas de valor que desempenham esse papel.

Dennis Debusschere, fundador da 22V Research

Em casos extremos, é muito difícil se proteger contra guerras ou riscos geopolíticos. Faz sentido aliviar um pouco a Nvidia antes de um evento nuclear? Aumentar um pouco o prêmio de risco no mercado antes de uma catástrofe mundial? Não. Faz sentido ter uma proteção de cauda contra tal resultado.

Para assumir uma queda sustentada nos mercados devido a uma guerra, ataques aéreos, etc., os investidores precisam prever a probabilidade de um impacto duradouro na inflação, nos lucros ou nas taxas reais. Este é o fator-chave. Portanto, se a expectativa é de que os picos de inflação sejam temporários e não haja risco óbvio de queda nos lucros das ações americanas, comprar ações em quedas relacionadas à guerra tem sido lucrativo.

Doug Ramsey, diretor de investimentos do Leuthold Group

Eu certamente não veria a queda como uma oportunidade de compra. A confiança do consumidor e dos CEOs já está muito baixa, e o conflito pode derrubá-la ainda mais.

Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers

No curto prazo, isso pode significar mais riscos para as ações dos EUA no fim de semana e nos dias seguintes, à medida que a situação se desenvolve. Isso pode levar a uma recessão de várias maneiras. Dado o momento positivo e o sentimento entre os traders, eles acreditam que isso justifica apenas uma cautela moderada por enquanto. Quando a geopolítica entra em jogo, prefiro analisar commodities e títulos. Eles se distraem menos com narrativas. Os traders de petróleo estão nos dizendo que não estão despreocupados. Talvez não em pânico, mas claramente não otimistas.

Vincent Juvyns, estrategista-chefe de investimentos do ING

Não prevejo uma liquidação. Possivelmente o mercado estará um pouco agitado, mas não prevejo uma derrocada. Não achamos necessário reduzir nossa exposição a ações, mesmo que sejamos neutros em relação à classe de ativos. No momento, nosso cenário-base é que o conflito não se transforme em uma grande crise regional.