A poderosa onda de compras institucionais que ajudou a impulsionar o Bitcoin desde o início de 2024 também pode amplificar uma correção caso a fadiga de mercado persista, segundo Markus Thielen, CEO da 10x Research e ex-gestor de portfólio.
Em entrevista à Bloomberg, Thielen disse que o mercado cripto — e o Bitcoin (BTC) em particular — mostra todos os sinais clássicos de fadiga, após um outubro difícil marcado pelo maior evento de liquidação da história da indústria. Ele observou que essas perdas agravaram os riscos macroeconômicos subjacentes que o Bitcoin tem espelhado cada vez mais.
Como os fluxos institucionais — especialmente de ETFs spot de Bitcoin — foram um dos principais motores do rali de 2024, Thielen alertou que essa mesma base de investidores pode acelerar a pressão de baixa se a atividade continuar desacelerando.
“Em determinado momento, o gerente de risco pode intervir e dizer: ‘você precisa eliminar ou reduzir sua posição’”, afirmou Thielen. “Há um risco de que o Bitcoin continue a ter desempenho inferior porque as pessoas precisam reequilibrar seus portfólios.”
Os comentários ocorrem enquanto os ETFs spot de Bitcoin dos EUA registram crescentes saídas. Os fundos tiveram retiradas combinadas de US$ 939 milhões na semana passada, segundo dados da CoinShares, refletindo o enfraquecimento do apetite institucional.
Desempenho inferior do Bitcoin em 2025
Em uma reviravolta inesperada, o Bitcoin tem apresentado desempenho inferior à maioria das principais classes de ativos até agora neste ano — um padrão incomum no ano civil após seu último halving. A maior criptomoeda do mundo ficou atrás do ouro, de ações de tecnologia e até de vários índices acionários asiáticos desde janeiro, apesar de ter atingido múltiplas máximas históricas, incluindo um pico acima de US$ 126.000 no início de outubro.
Ainda assim, a 10x Research de Thielen não está totalmente pessimista em relação ao Bitcoin. Como o Cointelegraph noticiou recentemente, a empresa vê o short em Ether (ETH) como uma proteção mais eficaz do que apostar contra o próprio Bitcoin, que continua sendo o ativo preferido entre investidores institucionais que buscam exposição a criptomoedas.
Grande parte da recente fraqueza do Bitcoin tem sido atribuída às baleias — grandes detentores da criptomoeda — que vêm realizando lucros acima da faixa de US$ 100.000. Alex Saunders, do Citigroup, disse à Bloomberg que o número de carteiras com mais de 1.000 BTC tem diminuído gradualmente nas últimas semanas.