Principais pontos:
Traders de Bitcoin estão mais cautelosos à medida que os altos preços do petróleo e as tensões no Oriente Médio alimentam a inflação e atrasam cortes de juros nos EUA.
Os US$ 254 milhões em saídas dos ETFs de Bitcoin spot são pequenos demais para confirmar uma virada para baixa, mas o mercado de opções mostra forte proteção (hedge).
O preço do Bitcoin (BTC) ficou estagnado próximo de US$ 70.000 durante a sessão de sexta-feira, após não conseguir recuperar o nível de US$ 75.000 na terça-feira. A queda marcou dois dias de saídas líquidas dos fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin spot listados nos EUA, revertendo a tendência dos sete dias anteriores. Agora, traders questionam se investidores institucionais estão ficando pessimistas, especialmente com sinais de fraqueza no mercado de ações dos EUA.
O sentimento de baixa nos mercados globais tem pressionado o Bitcoin, enquanto o S&P 500 caiu ao menor nível em seis meses. Até o ouro, que costuma atuar como proteção, sofreu uma queda de 10% em três dias. Com a guerra entre EUA, Israel e Irã impulsionando um movimento mais amplo de aversão ao risco, os dados de derivativos de Bitcoin agora refletem aumento do medo entre os traders.
A demanda por prêmios de opções de venda (put) de Bitcoin na Deribit foi quase 2,5 vezes maior do que os instrumentos equivalentes de compra (call) na sexta-feira, indicando maior procura por estratégias neutras a pessimistas. O aumento anterior desse indicador ocorreu em 27 de fevereiro, após o Irã rejeitar negociações para desmontar suas principais instalações nucleares e exportar seu urânio enriquecido.
Traders frustrados com o atraso de 17% do Bitcoin em relação ao S&P 500
Para confirmar se a maior demanda por opções de venda está sendo usada como proteção contra queda, é necessário observar o indicador delta skew. Quando os formadores de mercado temem riscos iminentes de correção no preço do Bitcoin, as opções de venda tendem a ser negociadas com prêmio de 6% ou mais em relação às opções de compra equivalentes. Por outro lado, períodos de otimismo empurram o indicador para abaixo de -6%.
O delta skew das opções de Bitcoin (put-call) estava em 16% na sexta-feira, indicando que traders profissionais não estavam confiantes de que o nível de US$ 69.000 se manterá. Embora distante dos níveis extremos de pânico vistos no fim de fevereiro, as condições atuais refletem o estresse causado pela queda de 21% no preço em três meses, enquanto o ouro e o mercado acionário dos EUA permaneceram relativamente estáveis.
Independentemente do Bitcoin conseguir sustentar o nível de US$ 70.000, os traders não estão satisfeitos com o desempenho 17% inferior em relação ao S&P 500 no período de três meses. Mais importante, a recente alta até US$ 75.000 na terça-feira não foi suficiente para impactar o mercado de opções de Bitcoin, um forte sinal de que os traders estão excessivamente cautelosos.
Parte desse pessimismo pode ser atribuída à alta dos preços de energia. O petróleo WTI se manteve acima de US$ 94 desde 12 de março, um aumento de 50% em relação ao mês anterior. A interrupção na produção e logística de petróleo e gás no Oriente Médio impacta negativamente as expectativas de crescimento econômico e limita a capacidade do Federal Reserve de reduzir os juros devido à pressão inflacionária.
Espera-se que a alta dos combustíveis leve os consumidores a reduzirem seus gastos, segundo análise recente da Oxford Economics. Analistas alertaram que fabricantes dos EUA dependentes de importações também serão impactados, gerando novos aumentos de preços e possíveis “escassez total de alguns produtos”, de acordo com o Yahoo Finance.
As saídas líquidas de apenas US$ 254 milhões em dois dias dificilmente indicam que investidores institucionais tenham virado pessimistas, mas os traders não estão confiantes de que o Bitcoin conseguirá se manter acima de US$ 68.000. O sentimento dos traders tem sido amplamente influenciado pela deterioração das condições macroeconômicas e pela incerteza causada pela guerra prolongada, elevando a demanda por proteção contra queda por meio de derivativos.
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