Principais conclusões:
O Norges Bank perdeu US$ 40 bilhões no primeiro trimestre de 2025, com a queda das ações de tecnologia dos EUA, expondo o risco de posições concentradas.
A exposição indireta do banco ao Bitcoin via ações atingiu US$ 356 milhões, aumentando o risco de pressão de venda em meio à guerra comercial global e preocupações com recessão.
O investimento de US$ 437 milhões de Abu Dhabi em ETF de Bitcoin à vista mostra que fundos soberanos veem o Bitcoin como proteção.
O Norges Bank, fundo soberano da Noruega com US$ 1,7 trilhão, reportou uma perda de US$ 40 bilhões no primeiro trimestre de 2025, com a maior parte da queda causada pela desvalorização de empresas de tecnologia listadas nos EUA. O Norges Bank também detinha indiretamente 3.821 BTC por meio de seus investimentos no mercado de ações no final de 2024, representando um potencial risco de pressão vendedora para o Bitcoin, especialmente considerando a incerteza sociopolítica e o risco de recessão econômica causados pela guerra comercial global.
Nesse cenário, o Norges Bank poderia aumentar seus investimentos em empresas relacionadas ao Bitcoin ou até comprar ETFs de Bitcoin à vista como forma de proteção?
Por ora, parece improvável que o fundo de investimento da Noruega considere a compra de um ETF de Bitcoin, especialmente porque o fundo não possui nenhum ouro. Além de ações e títulos, o Norges Bank investe em imóveis comerciais, industriais, de energia renovável e propriedades logísticas em todo o mundo.
A Noruega vendeu todo o ouro do banco central no início de 2004, quando o metal era negociado abaixo de US$ 400. Desde então, o ouro superou o S&P 500 em 280%. As ações agora compõem 71,4% do total de investimentos do fundo, então, se a guerra comercial global continuar, perdas significativas podem ocorrer.
Os investimentos do Norges Bank geraram US$ 222 bilhões em lucros em 2024, e sua carteira de ações caiu apenas 1,6% no primeiro trimestre de 2025. O fundo soberano da Noruega é “principalmente orientado por índices”, segundo o CEO Nicolai Tangen, especificamente seguindo o índice FTSE Global All Cap.
Embora esse índice inclua mais de 7.100 ações de mercados desenvolvidos e emergentes, ele é baseado na capitalização de mercado, o que significa que 65% da exposição está em empresas norte-americanas. No entanto, de acordo com o vice-CEO do Norges Bank, Trond Grande, há alguma flexibilidade para investimentos ativos, e sua exposição a ações de tecnologia listadas nos EUA está abaixo do índice de referência há 18 meses.
Alguns desses ativos, como a Strategy, Mara Holdings, Coinbase e Riot Platforms, possuem grandes quantidades de Bitcoin (BTC) em seus balanços. Como resultado, mesmo que não intencionalmente, o fundo soberano teve uma exposição indireta de US$ 356 milhões ao Bitcoin no final de 2024.
Os dados mostram que uma alocação hipotética de 5% em Bitcoin em 2018 teria impulsionado o desempenho da referência de ações do fundo em 56%.
Comprar ETFs de Bitcoin parece improvável, mas a exposição indireta continua possível
Tecnicamente, parece improvável que o Norges Bank possa investir no ETF de Bitcoin à vista sem alterar o mandato do fundo. No entanto, aumentar a exposição a empresas com grandes reservas de Bitcoin parece possível. Ainda assim, não há sinais de tal movimento, embora Nicolai Tangen tenha declarado em 24 de abril que o fundo aumentará os investimentos em ações dos EUA.
O fato de a Mubadala Investments, um dos fundos soberanos de Abu Dhabi, ter uma participação de US$ 437 milhões no ETF de Bitcoin iShares da BlackRock (IBIT) ajuda a sustentar o argumento para esse tipo de investimento. Da mesma forma, o State of Wisconsin Investment Board detinha US$ 321 milhões em ETFs de Bitcoin à vista, mostrando o crescente uso da criptomoeda como proteção.
Este artigo é apenas para fins informativos gerais e não se destina a ser e não deve ser considerado aconselhamento jurídico ou de investimento. As opiniões, pensamentos e pontos de vista expressos aqui são exclusivamente do autor e não refletem necessariamente os pontos de vista do Cointelegraph.