Principais tópicos :
- O preço do Bitcoin acompanha de perto o crescimento da liquidez global, com a liquidez explicando até 90% dos movimentos de preço, de acordo com Raoul Pal.
- No longo prazo, a liquidez global continua a se expandir, impulsionada pelos crescentes níveis de dívida em muitos países.
- Em um prazo mais curto, a liquidez global segue um padrão cíclico, com Michael Howell projetando que o ciclo atual atingirá o pico em meados de 2026.
O preço do Bitcoin ( BTC ) é sensível à liquidez global. Alguns analistas chegam a dizer que sua correlação é quase perfeita, com um atraso de cerca de três meses. Essa relação está alimentando a atual narrativa otimista, com o preço do BTC subindo novamente acima de US$ 100.000. Mas por quanto tempo essa tendência pode durar?
A liquidez é o impulsionador silencioso do preço do Bitcoin
Raoul Pal, fundador da Global Macro Investor, discursou recentemente sobre a forte correlação entre o Bitcoin e a liquidez global M2. Em um resumo publicado por Paul Guerra, a mensagem de Pal se refere a: apesar das preocupações iminentes — riscos de recessão, tensões geopolíticas e outros estressores globais — o aumento da liquidez como força dominante por trás da ação dos preços dos ativos.
Segundo Pal, a expansão da liquidez respalda até 90% da ação do preço do Bitcoin e até 97% do desempenho do Nasdaq. De fato, um gráfico comparando o M2 global (com uma vantagem de 12 semanas) e o preço do Bitcoin mostra um alinhamento quase inusitado.
Pal também enquadra a questão em termos de finanças pessoais. Ele afirma que há um “imposto oculto” de 11% sobre todos nós, composto por 8% de desvalorização da moeda e 3% de inflação global. Ele observa:
“Se você não ganha mais de 11% ao ano, você está ficando mais pobre por definição.”
O Bitcoin tem apresentado um retorno médio anual de 130% desde 2012, apesar das quedas drásticas. Isso o torna uma das apostas mais assimétricas da última década — e superou o Nasdaq em mais de 99%.
O que impulsiona a liquidez global?
Em sua essência, a liquidez global é alimentada pela expansão da oferta de moeda. Como afirma o investidor independente Lyn Alden ,
Os sistemas de moeda fiduciária baseiam-se principalmente em níveis de dívida cada vez maiores. A oferta de moeda cresce continuamente em todos os países por esse motivo.
Isso oferece uma visão geral da liquidez global e sugere que sua expansão a longo prazo é estrutural. No entanto, esse crescimento não é linear. Em períodos mais curtos, ele flutua com base em fatores específicos.
Michael Howell, autor de “Capital Wars”, identifica três principais impulsionadores que atualmente impactam a liquidez global: o Federal Reserve dos EUA, o Banco Popular da China (PBoC) e bancos que emprestam por meio de mercados de garantias.
Howell também aponta para influências indiretas que atuam com um atraso de seis a 15 meses. Essas influências incluem o ciclo econômico mundial, os preços do petróleo, a força do dólar e a volatilidade do mercado de títulos. Uma economia global fraca e um dólar desvalorizado normalmente aumentam a liquidez. Mas a crescente volatilidade dos títulos restringe a oferta de garantias e sufoca os empréstimos, minando a liquidez.
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Por quanto tempo a liquidez global aumentará?
Michael Howell acredita que a liquidez global se move em ciclos de aproximadamente cinco anos e agora está a caminho de seu pico local. Ele projeta que o ciclo atual amadurecerá em meados de 2026, atingindo um nível de índice em torno de 70 (abaixo do índice pós-COVID de 90). Isso marcaria um ponto de inflexão, com uma queda subsequente sendo um resultado provável.
O recente crescimento da liquidez global decorre do rápido enfraquecimento da economia mundial, o que provavelmente levará a um maior afrouxamento por parte dos bancos centrais. O Banco Popular da China já começou a injetar liquidez no sistema.
O Fed agora enfrenta uma escolha difícil: continuar combatendo a inflação ou se adaptar para apoiar um sistema financeiro cada vez mais frágil. Na reunião de 7 de maio, as taxas de juros permaneceram estáveis, mas a pressão sobre o presidente Jerome Powell está aumentando, especialmente por parte do presidente dos EUA, Donald Trump.
Ao mesmo tempo, a incerteza econômica está elevando os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e alimentando a volatilidade do mercado de títulos, ambos indicadores de escassez de garantias e de aperto nas condições de crédito. Com o tempo, essas pressões provavelmente se tornarão obstáculos à expansão da liquidez. Enquanto isso, espera-se que uma recessão iminente enfraqueça o apetite dos investidores pelo risco, drenando ainda mais a liquidez do sistema.
Mesmo que haja uma desaceleração em 2026, a liquidez global ainda tem espaço para crescer, pelo menos até 2025. E isso importa para o Bitcoin.
Howell observa,
A provável e inevitável resposta política de ‘mais liquidez’ é um ótimo presságio para o futuro. Ela estabelece a trajetória ascendente de inflação monetária persistente que, em última análise, sustenta hedges como ouro, ações de qualidade, imóveis residenciais de primeira linha e Bitcoin.
Curiosamente, o ciclo de liquidez de Howell se alinha aproximadamente ao ciclo de redução pela metade de quatro anos do Bitcoin. O primeiro aponta para um pico potencial no final de 2025, e o segundo, no início de 2026. Se a história rimar novamente, essa convergência pode preparar o cenário para uma grande movimentação de preços.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Todo investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem realizar sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.