Wall Street prevê queda mais acentuada com dólar se aproximando da mínima de 2023

O Morgan Stanley afirmou que o dólar cairá para níveis vistos pela última vez durante a pandemia de Covid-19 até meados do próximo ano, enquanto o J.P. Morgan Chase & Co. permanece pessimista em relação à moeda americana. O Goldman Sachs Group Inc. afirmou que os esforços de Washington para explorar fontes alternativas de receita — caso as tarifas sejam impedidas — podem ser ainda mais negativos para o dólar.

“Acreditamos que uma narrativa de médio prazo em torno de um dólar mais fraco está se formando”, disse Aroop Chatterjee, estrategista do Wells Fargo em Nova York.

O dólar caiu em relação a todos os seus pares do G10 nesta segunda-feira, em meio a um aumento nas tensões comerciais globais. O Índice Bloomberg Dollar Spot ampliou sua queda após um relatório de que a atividade industrial dos EUA se contraiu em maio pelo terceiro mês consecutivo. O indicador caiu até 0,6% no dia, aproximando-se do seu nível mais fraco desde 2023.

As políticas comerciais de Trump prejudicaram o sentimento em relação aos ativos americanos e desencadearam uma reavaliação da dependência mundial do dólar. Ainda assim, a baixa está longe de ser extrema, ressaltando o potencial de mais fraqueza do dólar no futuro, mostraram dados da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (Commodity Futures Trading Commission).

“Investidores de fora dos EUA estão reavaliando suas exposições aos EUA, tanto em termos de ativos quanto em termos da exposição cambial que têm em relação a esses ativos”, disse Matthew Hornbach, chefe global de estratégia macroeconômica do Morgan Stanley, à Bloomberg TV nesta segunda-feira. “Eles aumentam seus índices de hedge (proteção) e esse é um dos fatores que pressionarão o dólar para baixo nos próximos 12 meses.”

O banco prevê que o Dollar Index (DXY) cairá cerca de 9%, atingindo 91 por volta desta época no próximo ano.

Estrategistas do J.P. Morgan, liderados por Meera Chandan, reforçaram sua visão negativa para o dólar na semana passada, recomendando apostas no iene, no euro e no dólar australiano. O Morgan Stanley também listou o euro e o iene entre os maiores vencedores da queda do dólar, junto com o franco suíço.

O euro atingiu a maior alta em mais de cinco semanas, chegando a US$ 1,1450 nesta segunda-feira. O Morgan Stanley prevê que ele suba para cerca de US$ 1,25 no próximo ano. O banco também afirmou que a libra pode avançar de cerca de US$ 1,35 para US$ 1,45, impulsionada pelo “high carry” — o retorno que os investidores podem obter ao manter a moeda — e pelos baixos riscos de tensão comercial no Reino Unido. O iene pode se valorizar para 130, acrescentaram os analistas.

A moeda japonesa subiu até 1% na segunda-feira, sendo negociada a 142,54 por dólar americano. O dólar australiano também subiu 1%.

O Morgan Stanley também afirmou em nota que o rendimento dos títulos do Tesouro americano de dez anos atingirá 4% até o final deste ano e sofrerá uma queda muito maior no próximo ano, com o Federal Reserve (Fed, o banco central americano) realizando cortes de 1,75 pontos percentuais nas taxas de juros.

“Ventos contrários para o dólar podem surgir na forma de maior fraqueza do mercado de títulos, uma escalada na guerra comercial e dados mais fracos nos EUA”, disse Skylar Montgomery Koning, estrategista de câmbio do Barclays Plc.

Os investidores estão de olho em uma série de indicadores do mercado de trabalho dos EUA esta semana, incluindo o relatório de emprego de maio, para ajudar a determinar as próximas mudanças na política do Fed e suas implicações para o dólar. Eles também acompanharão de perto quaisquer desdobramentos nas negociações comerciais após a China e os EUA se acusarem mutuamente de violar um acordo concluído no mês passado.

A diminuição do excepcionalismo do crescimento dos EUA, a implementação irregular de políticas pelo governo americano e as persistentes saídas de capital estão pressionando o dólar no curto prazo, de acordo com Paresh Upadhyaya, da Pioneer Investments, que espera que o indicador do dólar da Bloomberg se desvalorize 10% nos próximos 12 meses.

Para o Goldman Sachs, os investidores estão particularmente focados em uma potencial mudança nas alíquotas de impostos dos EUA para pessoas físicas e jurídicas estrangeiras. A medida está profundamente inserida no projeto de lei sobre impostos e gastos que Trump está tramitando no Congresso e prevê, entre outras coisas, impostos mais altos sobre a renda passiva — como juros e dividendos — auferida por investidores que potencialmente detêm trilhões em ativos americanos.

“Mesmo que a aplicação seja relativamente limitada, tal ferramenta exacerbaria as preocupações sobre os riscos dos investimentos nos EUA, em um momento em que os investidores já estão considerando a mudança nas correlações entre ativos como um motivo para buscar maior diversificação, afastando-se dos ativos americanos”, escreveram estrategistas como Kamakshya Trivedi e Michael Cahill em nota.