Principais destaques:
Os mercados de futuros e opções de ETH mostram hesitação, apesar dos fluxos de entrada em ETFs à vista e do aumento no TVL.
O crescimento das soluções de camada 2 e as taxas mais baixas não se traduziram em maior demanda por ETH nem em impulso sustentado de preço.
O preço do Ether (ETH) subiu 13,5% em dois dias, atingindo US$ 3.000 na quinta-feira, mas os traders permanecem céticos quanto à sustentabilidade do movimento. Apesar do recente impulso altista, os mercados de derivativos de ETH mostram falta de confiança, levantando dúvidas entre os traders sobre o potencial para novas altas.
O prêmio atual dos futuros mensais de Ether está em 5%, situando-se na fronteira entre um cenário neutro e de baixa. Embora isso represente uma melhora em relação ao prêmio de 3,5% da semana anterior, o último sinal de alta significativo foi em 23 de janeiro, quando o ETH estava acima de US$ 3.300. Os traders profissionais estão menos pessimistas agora, mas ainda longe de confiar em uma alta sustentada.
Camadas-2 da Ethereum prosperam, mas taxas menores não impulsionam a demanda por ETH
O ETH ainda acumula uma queda de 41% em relação à sua máxima histórica de novembro de 2021, o que ajuda a explicar a perspectiva cautelosa. Mais importante, as taxas da rede Ethereum diminuíram, reduzindo a taxa de queima de ETH. Como o mecanismo de queima da rede depende da atividade na blockchain, o uso mais baixo significa que mais ETH permanece em circulação, exercendo pressão descendente sobre o preço.
Nos últimos 30 dias, as taxas da rede Ethereum caíram 22%, para US$ 34,8 milhões, segundo dados da Nansen. Embora essa tendência tenha afetado grande parte do setor de blockchain, os investidores de ETH ficaram particularmente decepcionados, já que o aumento no valor total bloqueado (TVL) não se traduziu em maior demanda por ETH.
O TVL na rede Ethereum subiu para US$ 73 bilhões na quinta-feira, vindo de US$ 50 bilhões três meses atrás. Ainda assim, o volume de negociação nas exchanges descentralizadas (DEXs) caiu para o menor nível em nove meses. Mesmo que o frenesi anterior com memecoins fosse insustentável, muitos investidores de ETH esperavam que a atividade aumentada se mantivesse por mais tempo.
O ecossistema de camada 2 da Ethereum superou expectativas, gerando US$ 58,6 bilhões em volume de DEXs nos últimos 30 dias. No entanto, a redução nas taxas dos rollups com o uso de data blobs não impulsionou significativamente a demanda por ETH.
Em comparação, Solana tem um TVL 86% menor que o da Ethereum, mas conseguiu gerar US$ 25,3 milhões em taxas de rede. As taxas da Tron nos últimos 30 dias são 60% maiores que as da Ethereum.
Para avaliar se essa falta de confiança é específica dos futuros, é útil olhar para o mercado de opções. Quando os traders buscam exposição à alta por meio de opções de compra (call), o delta skew tende a cair abaixo da faixa neutra de -5% a +5%. Por outro lado, a demanda por proteção contra quedas eleva esse indicador.
Atualmente, o skew das opções de ETH está em -3%, sugerindo equilíbrio entre estratégias altistas e baixistas. Esse cenário se mantém há quatro semanas e representa uma melhora modesta em relação à leitura da semana anterior, de +1%.
Os ganhos recentes no preço do ETH parecem ter sido impulsionados em grande parte por um fluxo líquido de entrada de US$ 468 milhões em ETFs listados nos EUA, ao longo de quatro dias. Outros fatores de suporte foram as compras de ETH por parte da ShapLink Gaming (SBET) e da Bit Digital (BTBT) como parte de suas estratégias de tesouraria.
Ainda assim, permanece incerto se a demanda institucional irá se manter. Por ora, os derivativos de ETH refletem convicção limitada em um rali duradouro.
Este artigo é para fins informativos gerais e não se destina a ser, nem deve ser interpretado como, aconselhamento jurídico ou de investimento. As opiniões, pensamentos e pontos de vista aqui expressos são exclusivamente do autor e não refletem ou representam necessariamente as opiniões e pontos de vista do Cointelegraph.