Selic estável em 2026 é a melhor opção

O declínio da inflação corrente e das suas expectativas para os próximos anos tem fortalecido apostas de início do afrouxamento monetário no começo de 2026, apesar do paradoxo da desinflação em meio ao aperto das condições do mercado de trabalho — reduzido desemprego, significativa alta dos salários reais e baixa produtividade. Mesmo com expectativas de inflação distantes de 3%, a curva de juros apreçava no início desta semana taxa Selic de 12,4% em 2026 e 12,5% em 2027, enquanto o Focus projetava 12,25% e 10,50%, respectivamente. Esse afrouxamento parece, porém, prematuro, pois pode, somado ao mercado de trabalho sólido e às políticas fiscais e parafiscais expansionistas, reverter a incipiente convergência da inflação para o centro da meta, ainda mais com a dissipação dos efeitos que sustentaram a recente dinâmica favorável dos preços.