Juros futuros têm leve alta alinhados com o movimento externo

Ao fim da sessão, a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) com vencimento de janeiro de 2027 foi de 13,85%, do ajuste anterior, para 13,875%; a do DI de janeiro de 2029 oscilou de 13,075% a 13,08% e a do DI de janeiro de 2031 avançou de 13,35% para 13,375%.

Nos Estados Unidos, o rendimento da T-note de dez anos subiu de 4,079% a 4,106%, enquanto o do T-bond de 30 anos subiu de 4,655% para 4,682%.

Desde o começo do pregão as taxas domésticas se guiaram pelo ambiente externo, à medida que os investidores americanos colocam nos preços a postura mais conservadora de dirigentes do Federal Reserve (Fed), incluindo o presidente Jerome Powell, desde a decisão da entidade na semana passada. Ao não garantirem um novo corte de juros nos Estados Unidos em dezembro, o mercado passou a precificar uma política monetária menos acomodatícia do que se esperava anteriormente.

Por aqui, o tom nos negócios foi de cautela antes da decisão do Copom na quarta-feira. Dados recentes do mercado de trabalho mostraram força da economia brasileira e arrefeceram a expectativa por uma suavização do discurso do colegiado, após surpresas positivas na inflação corrente e nas expectativas do mercado.

O Boletim Focus desta segunda-feira trouxe ajustes modestos de queda nas projeções dos agentes. A previsão mediana para o IPCA de 2025 oscilou de 4,56% a 4,55%, enquanto a de 2026 manteve-se em 4,20%. Para 2027, houve um leve recuo de 3,82% a 3,80% e, para o IPCA de 2028, o mercado reduziu a sua projeção de 3,54% a 3,50%.

“Os dados do mercado de trabalho referentes a setembro, publicados no final da semana passada, tinham o potencial de fazer o Copom mudar o discurso na reunião desta semana, caso seguissem apontando inequivocamente para um esfriamento. Foram, porém, inconclusivos: o Caged voltou a mostrar criação forte de empregos formais, enquanto a Pnad Contínua seguiu mostrando queda na população ocupada (e leve alta no desemprego)”, escreve o economista-chefe da Neo Investimentos, Luciano Sobral, em publicação no LinkedIn.

Para ele, o Copom deve notar o avanço das expectativas de inflação para níveis mais próximos da meta de 3%, mas dado que ainda seguem distantes deste objetivo, isso não será suficiente para que o colegiado sinalizasse algo diferente do que a “intenção de manter a Selic em 15% ainda por muitos meses – na nossa visão, até março de 2026”.

Na mesma linha, o economista-chefe da Quantitas, Ivo Chermont, diz não ver razão para o Copom mudar sua postura no momento. “Dado que começou a colher os frutos de uma política mais dura agora (com Focus começando a cair, finalmente), por que mudar?”, questiona. “Portanto, um pouco mais de cautela ao BC não faria mal. Pelo contrário.”

De fato, conforme mostrou a pesquisa realizada pelo Valor com 120 instituições do mercado, houve uma redução relevante do número de casas que projetavam o primeiro corte de juros para dezembro, ao passo em que parte das apostas de que a primeira redução da Selic ocorreria em janeiro migrou para março.