Hillary Kladke_Getty
Acessibilidade
Na COP30, o Banco Asiático de Investimento em Infraestrutura (AIIB) e seus parceiros lançaram um relatório que aborda diretamente uma das maiores questões em aberto nas finanças globais: como transformar os sistemas naturais que sustentam a economia em ativos investíveis, com perfil de infraestrutura.
A ideia é direta. Florestas, zonas úmidas, bacias hidrográficas e ecossistemas costeiros já entregam serviços centrais de infraestrutura, como proteção contra enchentes, purificação da água, mitigação do calor e armazenamento de carbono. A questão é por que o sistema financeiro não os trata dessa maneira.
Erik Berglof, economista-chefe do AIIB, é direto ao falar da necessidade de uma nova abordagem. Sem padronização de contratos, marcos regulatórios claros e resultados de desempenho mensuráveis, os investimentos em soluções baseadas na natureza continuam sendo experiências pontuais. Com esses elementos, podem se tornar uma classe de ativos.
As Finanças da Natureza Ganham o Centro da Agenda da COP
O impulso para a ação é real. “Esta é a primeira vez, em trinta anos de história da COP, que a bioeconomia tem um dia dedicado, o que reflete o avanço desse tema à medida que o Brasil prioriza a conservação florestal e o valor da natureza”, afirmou Luana Maia, líder global para o Brasil na NatureFinance, uma das organizações parceiras.
Ela explica que, à medida que a natureza ganha espaço nas agendas financeiras, a pergunta central passa a ser “quem vai pagar por este capital natural?”
O Banco Mundial reforçou o mesmo ponto ao anunciar, em Belém, os novos Princípios Comuns para Rastreio de Finanças para a Natureza e uma Taxonomia Comum de Finanças para a Natureza.
Forbes_India
Erik Berglof, economista-chefe do AIIB
Pela primeira vez, bancos multilaterais de desenvolvimento tentam classificar, rastrear e padronizar finanças positivas para a natureza entre instituições, o que indica que a natureza deixa de ser tratada como um elemento ambiental acessório e passa a ser vista como um sistema econômico em si.
AIIB: Levar a Lógica da Infraestrutura aos Ecossistemas
Para Erik Berglof, a questão não é conceitual, mas prática. “Precisamos investir na natureza. Precisamos gerir a natureza. Precisamos tornar a natureza mais resiliente. E podemos pegar a experiência das finanças de infraestrutura e adaptá-la”, disse ele.
Seu argumento é que as finanças para a natureza foram limitadas pela ausência justamente das ferramentas que tornaram a energia renovável e outros setores de infraestrutura investíveis.
O relatório Unlocking Finance for Nature as Infrastructure descreve como a natureza e ecossistemas de alta integridade podem ser estruturados, avaliados e contratados de maneiras que os tornem investíveis. A abordagem é deliberadamente pragmática.
Governos já sabem como planejar carteiras de projetos de infraestrutura. Bancos multilaterais de desenvolvimento sabem como reduzir o risco de transações iniciais, e investidores sabem como avaliar parcerias público-privadas de longo prazo.
O relatório sustenta que a natureza pode ser tratada de forma semelhante quando o desempenho ecológico é medido e contratado ao longo do tempo, com garantias, seguros e créditos de biodiversidade usados para criar estruturas investíveis.
De Projetos de Conservação a Carteiras Financiáveis
Para o AIIB, essa mudança de enquadramento nasceu da experiência. Berglof cita um projeto de zona úmida na Mongólia que começou como uma pequena iniciativa de solução baseada na natureza.
Quando o banco aplicou uma lente de capital natural e atribuiu valor aos serviços ecossistêmicos envolvidos, o governo ampliou sua ambição, saindo de uma intervenção estreita para um projeto em escala de paisagem. Quando os benefícios econômicos ficaram visíveis em termos financeiros, o projeto passou a ser visto como infraestrutura, e não apenas conservação.
Na Colômbia, o banco de habitat Terrasos demonstra como a restauração pode ser entregue por meio de um modelo sequenciado de construção, operação e financiamento que espelha as parcerias público-privadas (PPPs) tradicionais de infraestrutura. Esses exemplos ainda são iniciais, mas apontam para uma mudança mais ampla de visão: ativos de natureza podem ser governados, contratados e financiados de formas que permitem a participação de capital privado.
O banco também trabalha com credores comerciais na China para atribuir valor a ativos de natureza usando uma nova taxonomia. Esses projetos se baseiam no sistema de ecocompensação da China e o combinam com compradores de carbono e beneficiários corporativos para criar fontes de receita diversificadas que podem ser integradas a estruturas de empréstimos. Avanços em sensoriamento remoto e monitoramento da biodiversidade tornaram essas avaliações mais precisas e mais financiáveis.
Esforços paralelos, como o modelo de contabilidade de equity de natureza do Landbanking Group, mostram para onde os mercados caminham: tratar melhorias no capital natural como ativos intangíveis que podem ser reconhecidos e monitorados contratualmente. Isso ainda não é prática corrente, mas indica a direção do movimento.
As Finanças Privadas Precisam Investir na Natureza Agora
Henry Paulson destacou o peso macroeconômico dessa agenda no relatório, afirmando: “Neste cruzamento crítico, para que a ação essencial aconteça em escala, os governos precisam liderar e definir as regras que direcionem o investimento para a proteção e restauração da natureza e afastem os recursos do dano e da destruição”, disse ele. “A natureza não é um luxo. Ela não é gratuita. É o nosso sistema de suporte. E está desaparecendo diante dos nossos olhos.”
“Os bancos multilaterais de desenvolvimento têm um papel essencial para concretizar essa mudança ao incorporar a natureza no planejamento, nas finanças e na governança em larga escala”, disse Jin Liqun, presidente do AIIB.
Transformar esse princípio em mercado exige resolver o problema da valoração, porque a natureza não se encaixa facilmente nos modelos contábeis tradicionais. Fluxos de caixa são difusos, benefícios atravessam fronteiras e jurisdições, e o desempenho ecológico é difícil de medir. As instituições financeiras agora tentam fechar essa lacuna.
O lançamento, pelos bancos multilaterais de desenvolvimento, dos Princípios Comuns para Rastreio de Finanças para a Natureza e de uma Taxonomia Comum de Finanças para a Natureza, por exemplo, cria o início de um sistema de classificação de mercado para investimentos positivos para a natureza.
O relatório do AIIB vai além ao propor metodologias padronizadas de valoração, modelos de contratos de PPP e métricas de desempenho. A ideia é que essas abordagens podem ampliar a financiabilidade, o que é essencial para acelerar o fluxo de capital para a proteção e regeneração da natureza.
O argumento que está surgindo é que ecossistemas podem se tornar investíveis quando três elementos se combinam: sinais de política claros, contratos padronizados e sistemas confiáveis de monitoramento.
Bancos multilaterais de desenvolvimento estão inclusive analisando como a contabilidade de capital natural, os mecanismos de ecocompensação e métricas de resiliência podem, no futuro, influenciar a análise de risco soberano. A formulação de Paulson expressa a urgência e a dimensão política deste momento quando ele diz: “Precisamos agir, não algum dia, não de forma incremental. Agora.”
Por Que Isso Importa para as Empresas
Para as empresas, a ascensão da natureza como infraestrutura é um tema de balanço. Os sistemas naturais que sustentam suas operações, como água, proteção contra enchentes, solo, estabilidade de temperatura, polinização e matérias-primas, estão se degradando, e as consequências financeiras já aparecem em custos mais altos de insumos, aumento de prêmios de seguro, interrupções em cadeias de suprimento e regulações mais rígidas.
A COP30 indica que essas dependências biofísicas estão se tornando dependências financeiras. Novas regras da União Europeia e do ISSB exigem que as empresas divulguem impactos e dependências relacionados à natureza. Seguradoras estão incorporando a perda de ecossistemas em modelos de catástrofe.
Bancos em mercados emergentes testam empréstimos vinculados à natureza que podem influenciar o custo de capital. Produtores de commodities enfrentam escrutínio crescente sobre cadeias de suprimento positivas para a natureza.
Tratar a natureza como infraestrutura oferece às empresas um quadro prático: se ecossistemas conseguem reduzir riscos ou entregar serviços essenciais a um custo menor do que alternativas construídas, esses benefícios agora podem ser modelados, avaliados, segurados e contratados.
A implicação é direta. Empresas que compreendem e investem nos sistemas naturais dos quais dependem tendem a enfrentar menos interrupções e custos menores no longo prazo. As que ignorarem essa mudança podem ver o risco relacionado à natureza se tornar uma exposição financeira relevante e um fator crescente de restrição no acesso a capital.
O Caminho à Frente
Para os bancos multilaterais de desenvolvimento, o trabalho daqui para frente é arquitetônico, desenvolvendo contratos padrão, métodos de valoração, sistemas de monitoramento, clareza regulatória e carteiras críveis de projetos. Para investidores, a questão é se esses elementos conseguem dar à natureza o perfil de risco-retorno de uma classe de ativos de infraestrutura já consolidada.
Para os governos, o desafio é incorporar o capital natural em orçamentos, planos e estruturas de crédito, e garantir que direitos à terra e benefícios cheguem a Povos Indígenas e comunidades locais, como o relatório destaca explicitamente.
Para as empresas, se a natureza se tornar uma classe de ativos, ecossistemas e seus serviços deixam de ser tratados como externalidades. Passam a ser exposições financeiras, determinantes de crédito, riscos operacionais e ativos estratégicos, o que muda a forma como essas empresas operam, tomam empréstimos, contratam seguros e competem.
A COP30 pode ser lembrada como o ano em que as finanças da natureza deixaram de ser uma conversa de nicho e começaram a se parecer com uma classe de ativos emergente. Se essa transformação ganhar escala vai depender de a arquitetura que os bancos multilaterais de desenvolvimento desenham hoje conseguir traduzir ecossistemas no tipo de ativo público, investível e de longo prazo que os mercados globais já entendem.