A queda do Bitcoin na segunda-feira para uma mínima diária de US$ 85,4 mil, mostra que tanto novos grandes investidores quanto holders de longo prazo estão impulsionando a pressão vendedora que tem pesado sobre os preços há meses.
Nesta terça-feira (16), a criptomoeda segue em queda de 4% no dia, negociada a US$ 86.312, de acordo com o CoinGecko. Em reais, o BTC é cotado a R$ 468.294, segundo dados do Portal do Bitcoin.
As perdas não realizadas de entidades que acumularam mais de 1.000 BTC nos últimos 155 dias atingiram níveis não vistos desde 2023. Baleias antigas, que mantêm grandes participações há mais tempo, continuam no lucro.
A margem de lucro/prejuízo das carteiras que compraram Bitcoin nos últimos três meses, por sua vez, chegou a -25%, segundo dados da empresa de análise on-chain CryptoQuant. Quedas dentro da faixa de -12% a -37% historicamente servem como marcadores de reversão de ciclo de alta.
“Novas baleias ficarem no negativo não implica automaticamente venda forçada. O risco de capitulação aumenta se o Bitcoin perder níveis-chave de preço-base para os compradores recentes, especialmente em zonas de entrada de ETFs ou instituições”, disse Shivam Thakral, CEO da exchange indiana BuyUCoin, ao Decrypt.
Um choque macroeconômico forte seria o catalisador mais provável para vendas defensivas, acrescentou.
Diferentes comportamentos entre investidores
No entanto, a pressão vendedora não é uniforme entre todas as categorias de investidores. Há uma clara divergência entre holders de longo prazo e de curto prazo.
A mudança líquida de posição em 30 dias dos holders de curto prazo — investidores que normalmente mantêm ativos por menos de seis meses — chegou a +768.000 BTC na segunda-feira, indicando acumulação.
Por outro lado, o mesmo indicador mostra que os holders de longo prazo têm uma mudança líquida de -755.000 BTC, sinalizando distribuição.
Desde julho de 2025, a oferta detida por holders de longo prazo caiu aproximadamente 1,78 milhão de BTC, para 13,68 milhões de BTC.
Contrariando a ideia de que novos investidores estão vendendo em massa, a oferta detida por holders de curto prazo aumentou cerca de 1,8 milhão de BTC, para 6,28 milhões de BTC no mesmo período.
“A mudança de holders de longo prazo para curto prazo é um recurso normal de ciclos de alta avançados, refletindo realização de lucro e rotação de capital, e não um estresse generalizado”, disse Thakral. “Diferentemente de ciclos anteriores, a demanda hoje é mais ampla e institucional, com ETFs e balanços corporativos absorvendo a oferta.”
“Isso parece menos um topo estrutural e mais uma fase clássica de transferência de riqueza”, acrescentou.
Embora essa rotação aumente a fragilidade dos preços no curto prazo, ela frequentemente estabelece a base para uma consolidação antes da próxima pernada de alta, observou o analista.
* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.
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