Analistas e investidores estão questionando por que o mercado cripto não está em um bull market, considerando a quantidade de fatores positivos que ocorreram ao longo deste ano.
“Em algum momento, precisamos admitir que algo está estruturalmente quebrado no mercado cripto”, disse o colaborador de cripto da CNBC, Ran Neuner, na terça-feira.
Ele afirmou que diversos fatores favoráveis deveriam estar impulsionando o desempenho do mercado cripto, incluindo aumento de liquidez, um governo dos Estados Unidos pró-cripto, diversos lançamentos de fundos negociados em bolsa (ETFs), grandes investimentos institucionais e de empresas com tesourarias cripto, além do forte desempenho de mercados tradicionais como ouro, prata e grandes índices acionários.
No entanto, os mercados de criptomoedas caminham para encerrar o ano em níveis mais baixos do que no início, com a capitalização total de mercado caindo mais de 32% em relação à máxima histórica de US$ 4,4 trilhões registrada no início de outubro, e quase 13% abaixo do nível de 1º de janeiro.
Dois possíveis desfechos para o mercado cripto
Neuner disse que existem dois possíveis desfechos para o mercado cripto: a descoberta de “o que exatamente está quebrado e quem está vendendo”, ou “a mãe de todas as operações de catch-up, porque é assim que os mercados funcionam”.
O economista Adam Kobeissi afirmou que “um dia, vamos olhar para trás e entender com clareza o que estava acontecendo nos últimos dois meses de liquidações massivas quase diárias no mercado cripto”:
“O mercado cripto está passando por uma mudança estrutural em meio a níveis históricos de alavancagem.”
O analista conhecido como “PlanB” chamou o momento atual de uma “batalha épica até que os vendedores fiquem sem munição”, explicando que a pressão vendedora ainda vem de “OGs traumatizados por 2021”, investidores técnicos observando o índice de força relativa (RSI) e aqueles que acreditam no ciclo de quatro anos e que um mercado de baixa é inevitável.
O inverno cripto já chegou
Enquanto isso, alguns analistas estão convencidos de que o mercado de baixa já começou.
“O Bitcoin entrou em um mercado de baixa no fim de outubro de 2025, tornando-se o primeiro grande ativo de risco a precificar uma desaceleração econômica”, disse à Cointelegraph Markus Thielen, CEO da 10x Research.
“A participação do varejo nunca retornou de forma significativa neste ciclo, e a criação de valor permaneceu concentrada no Bitcoin, em vez de se espalhar por outros ativos de risco. O inverno não está chegando; ele já chegou.”
As coisas não estão tão ruins assim
Apesar do fraco desempenho dos mercados à vista, os fundamentos da indústria continuam sólidos.
“Embora os preços tenham ficado abaixo das expectativas, este ano entregou mais progresso estrutural do que qualquer outro na história das criptomoedas”, disse Erik Lowe, chefe de conteúdo da empresa de venture capital blockchain Pantera, em um relatório divulgado na terça-feira.
Assim como Neuner, ele listou várias conquistas importantes do setor neste ano, incluindo mudanças de pessoal e de postura nos reguladores financeiros dos Estados Unidos, a criação de uma reserva estratégica de Bitcoin e um estoque de ativos digitais pelo governo dos EUA, além do crescimento da oferta de stablecoins e do valor onchain de ativos do mundo real tokenizados.
“Sob essa perspectiva, acreditamos que não houve um ano mais importante para o setor do que 2025. Este foi o ano em que começamos a construir as bases profundas para sustentar um crescimento duradouro e de longo prazo.”