Este foi o ano em que, para muitos, o sonho dos jogos com criptomoedas morreu. Mas esse sonho não acabou sozinho — foi sufocado por investidores de risco que deixaram de acreditar nele e, crucialmente, pararam de investir.
Em 2025, diversos jogos com criptomoedas notáveis encerraram suas operações, um fenômeno que o Decrypt acompanhou ao longo do ano. Esses fechamentos deixaram desenvolvedores desempregados, bases de jogadores dedicadas abandonadas e coleções inteiras de ativos digitais praticamente inúteis.
Alguns desses títulos chegaram a prometer jogos eternos, alegando que o poder do blockchain os manteria funcionando indefinidamente — uma promessa que, evidentemente, foi quebrada.
A indústria de videogames tem enfrentado dificuldades mais amplas nos últimos anos, incluindo demissões em massa, e seria fácil dizer que todos esses jogos fecharam simplesmente porque não eram bons o suficiente.
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Embora não tenhamos visto nenhum jogo com a qualidade (ou escala) de Fortnite sair do ar este ano, vimos alguns títulos genuinamente promissores interromperem permanentemente o desenvolvimento. A verdade sobre a epidemia existencial dos jogos cripto é que os investidores de capital de risco perceberam que simplesmente não vale a pena investir tempo ou dinheiro nisso.
A maioria dos jogos cripto que fecharam em 2025 o fizeram porque os desenvolvedores alegaram falta de financiamento para continuar o desenvolvimento. Em outros casos, os desenvolvedores afirmaram que os jogos já haviam cumprido seu ciclo ou que as equipes estavam migrando para novos projetos — principalmente fora do universo cripto e dos jogos.
“Meu palpite é que a maioria deles provavelmente levantou dinheiro em 2022, e esse é o tempo que eles conseguiram manter”, disse Robby Yung, CEO de investimentos da empresa de capital de risco Animoca Brands e CEO do jogo cripto The Sandbox,. “O financiamento de capital de risco para jogos está escasso há anos”, acrescentou.
Diversos outros especialistas do setor também disseram que o financiamento de capital de risco começou a desaparecer, resultando no encerramento de vários jogos.
Beanie, o fundador pseudônimo da GM Capital, afirmou que “toda a confiança se foi” entre investidores e desenvolvedores de jogos devido a um histórico de mudanças nos termos após o investimento — como o aumento da oferta total de tokens. Beanie disse que agora é “mais cauteloso” ao investir em jogos.
Theodore Agranat, diretor de Web3 da Gunzilla Games, desenvolvedora de Off the Grid, também disse que, conversando com sua rede de investidores de capital de risco e desenvolvedores de jogos com criptomoedas, percebe-se um sentimento “aberto” e “universal” de que o financiamento secou.
“Toda aquela situação estava uma merda porque, mesmo que você tivesse um bom fundo de capital de risco, os [sócios comanditários] tinham essa… tese de que as empresas de criptomoedas deveriam ter o dobro do retorno na metade do tempo de um fundo tradicional. Então, eles queriam retornos absurdos e não tinham paciência”, disse Chris Heatherly, veterano da indústria de jogos e ex-CEO da Great Big Beautiful Tomorrow — desenvolvedora do extinto The Mystery Society. “No final de 2023, meados de 2023, os fundos de criptomoedas pararam de investir e emitir cheques.”
O desenvolvimento de jogos é de fato um negócio difícil, mesmo fora do universo das criptomoedas, com grandes lançamentos como Mulher-Maravilha, Kingdom Hearts Missing Link e um novo jogo de Titanfall sendo cancelados este ano. Ao adicionar criptomoedas a essa equação já fragmentada, você também atrai investidores ávidos por lucro e expõe seus fracassos a um público maior — graças a muitos desenvolvedores de criptomoedas que criam jogos abertos como forma de atrair investimentos e apoio da comunidade.
Heatherly explicou que The Mystery Society tinha “um dos maiores públicos da Web3”, com fortes métricas subjacentes, como a retenção inicial de jogadores. No entanto, ele afirma que os investidores não se importaram com nada disso e, em vez disso, disseram-lhe para aumentar suas contas nas redes sociais, pagar influenciadores para promover o jogo e outras “bobagens”.
Ele acredita que os investidores não se importavam com o jogo. The Mystery Society encerrou suas atividades em fevereiro devido à falta de financiamento.
Yung disse ao Decrypt que a maioria dos fundos de investimento em Web3 passou a priorizar o token em vez de buscar participação acionária no jogo. As empresas de capital de risco tradicionais, explicou ele, geralmente investem com um prazo de cinco anos para sair por meio de um IPO (oferta pública inicial). No entanto, como isso é raro no setor de jogos — muito menos em jogos com criptomoedas — esses fundos estão ansiosos para ver os jogos com criptomoedas lançarem tokens para que possam sair do investimento.
“Para muitos desenvolvedores de jogos, isso estava mais para o final do planejamento, então surge o problema de antecipar [o evento de geração de tokens] quando talvez o desenvolvimento do jogo/comunidade ainda não esteja maduro o suficiente”, disse Yung.
Essa abordagem, no entanto, apresenta um novo conjunto de desafios, já que os tokens de jogos em criptomoedas têm enfrentado dificuldades tanto quanto o desenvolvimento de jogos neste ano. No momento da redação deste texto, não há tokens de jogos entre as 150 principais criptomoedas por capitalização de mercado, de acordo com o CoinGecko, e apenas dois entre as 200 principais.
O token IMX da Immutable, que figurava entre as 100 principais criptomoedas no início deste ano, viu seu valor despencar mais de 85% nos últimos 12 meses, segundo o CoinGecko. E apesar de ter um jogo de sucesso, Off the Grid, com uma base de fãs apaixonada, o token GUN da Gunzilla Games caiu 89% em relação à sua máxima histórica, atingida em março, até 15 de dezembro.
“Tokens simplesmente não são um bom investimento. As pessoas não confiam neles. E com razão”, disse Beanie. “O retorno do capital de risco é via tokens. O público não valoriza mais tokens — mesmo de projetos consolidados que antes tinham avaliações de mercado na casa das centenas de milhões de dólares para qualquer aplicativo ou jogo minimamente decente.”
“Investir capital de risco em qualquer equipe minimamente confiável com uma avaliação inicial de US$ 20 milhões a US$ 50 milhões (bastante comum) era um sucesso garantido”, acrescentou. “Agora, a probabilidade de perda é de 90%.”
Da mesma forma, essa abordagem focada em tokens exerce uma pressão indesejada sobre os desenvolvedores.
Krypticrooks, o cofundador pseudônimo da Fractional Uprising Studios, desenvolvedora do agora extinto jogo OpenSeason, disse anteriormente que adicionar um token à equação foi um “verdadeiro pesadelo”. Ele afirmou que isso dividiu a atenção da equipe entre o desenvolvimento do jogo e a manutenção do preço do token, tudo isso enquanto lidavam com a pressão de jogadores e investidores de varejo.
Além disso, a plataforma de lançamento de criptomoedas meme Pump.fun mudou completamente o cenário dos tokens, com a capacidade de atenção dos investidores diminuindo à medida que mais oportunidades de ganhos de curto prazo inundaram o mercado. Heatherly disse que tanto fundos de capital de risco quanto investidores de varejo perderam o interesse em um token de jogos criptográfico de longo prazo; tudo o que eles queriam era a próxima “Buttcoin” que apresentasse ganhos diários exorbitantes.
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Agora que o fervor pelas criptomoedas meme diminuiu, os fundos estão fluindo para novas narrativas. Agranat, da Gunzilla Games, acredita que a IA e os ativos do mundo real são duas classes de ativos que atualmente estão desviando a atenção e o capital dos jogos com criptomoedas. Isso também pode ser observado com vários estúdios de jogos com criptomoedas migrando para projetos de IA — um dos quais afirmou que a decisão foi tomada devido a problemas de financiamento.
Em última análise, tanto os investidores de capital de risco quanto os investidores individuais se cansaram dos investimentos de baixo desempenho em jogos com criptomoedas e optaram por aplicar seu dinheiro em outros lugares. Com isso, os jogos com criptomoedas ruíram sob o próprio peso, deixando os jogadores desamparados.
Os criadores do jogo de cartas colecionáveis com criptomoedas Splinterlands criaram o Crypto Gaming Recovery Fund para que os jogadores abandonados tentassem recuperar parte do valor de seus criptoativos agora inúteis. O projeto destinou US$ 500.000 em tokens e ativos de criptomoedas ao fundo, convidando outros projetos a participarem da campanha. No entanto, nenhum projeto importante aderiu.
Outros jogos, como o Deadrop, deixaram os jogadores sem uma maneira fácil de obter reembolso. Felizmente, alguns membros da comunidade conseguiram que seus bancos reembolsassem suas compras de NFTs, alegando que o estúdio não entregou o que foi prometido no momento da venda.
Perda financeira é uma coisa, mas alguns jogadores de criptomoedas compraram esses ativos com a promessa de participar do processo de desenvolvimento e se juntar a uma comunidade em expansão. Para alguns, foi como um rompimento unilateral, que destruiu seus sentimentos de pertencimento e hábito. Tudo estava perdido.
“Muitas pessoas usam videogames como uma forma de escape, e quando você encontra um jogo ou universo de jogos para se imergir, você faz isso por paixão”, disse Mayor Reynolds, criador de conteúdo e fã de Deadrop. “Quando esse jogo ou história chega ao fim, você não perde apenas o jogo, mas, muitas vezes, os amigos e a comunidade que construiu através dele.”
“Isso deixa um vazio na sua vida que vai além de simplesmente não ter mais o jogo para jogar”, acrescentou. “É como perder parte da sua vida cotidiana de muitas maneiras.”
* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.
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