FMI insta Japão a continuar elevando juros e evitar reduzir imposto sobre vendas

A recomendação surge em um momento em que a vitória esmagadora da primeira-ministra, Sanae Takaichi, nas eleições aumenta a atenção do mercado sobre se ela resistirá a novos aumentos de juros pelo banco central.

A recomendação também ocorre após a promessa de Takaichi de suspender por dois anos o imposto de 8% sobre o consumo de alimentos.

O FMI afirmou que a “independência e credibilidade contínuas” do Banco do Japão ajudarão a manter as expectativas de inflação bem ancoradas, alertando o governo contra interferências excessivas na política monetária.

“O Banco do Japão está retirando adequadamente o estímulo monetário, e os aumentos graduais devem continuar a levar a taxa básica de juros em direção à neutralidade”, disse o FMI em sua recomendação preliminar de política monetária ao Japão, divulgada na quarta-feira.

“À medida que a projeção de referência continua a se concretizar, a retirada das medidas de acomodação da política monetária deve prosseguir para que a taxa básica de juros atinja um patamar neutro em 2027”, afirmou o Banco do Japão (BoJ).

O BoJ encerrou um programa de estímulo massivo em 2024 e elevou as taxas de juros diversas vezes, inclusive em dezembro do ano passado, quando subiu sua taxa básica para o maior patamar em 30 anos, para 0,75%.

Com a inflação acima da meta de 2% por quase quatro anos, o BoJ sinalizou sua disposição de continuar aumentando as taxas.

Custos de empréstimo mais altos podem complicar os planos de corte de impostos e gastos de Takaichi, que desencadearam uma onda de vendas de títulos e ienes no final do ano passado, devido à preocupação com a piora das finanças japonesas.

O FMI afirmou que o Japão deve evitar reduzir o imposto sobre o consumo, pois isso “corroeria o espaço fiscal e aumentaria os riscos fiscais”.

Embora limitar o corte de impostos a bens essenciais e garantir que seja temporário ajude a conter os custos fiscais, o Japão precisa de contenção fiscal para manter a estabilidade dos mercados de títulos, concluiu o FMI.

“A política fiscal de curto prazo deve evitar um afrouxamento ainda maior”, afirmou o FMI, defendendo um quadro fiscal credível de médio prazo com uma “âncora fiscal claramente definida”.

“Os níveis elevados e persistentes de endividamento, juntamente com a deterioração do equilíbrio fiscal, deixam a economia japonesa exposta a uma série de choques”, disse o FMI, alertando que as taxas de juros deverão dobrar entre 2025 e 2031, à medida que a dívida é refinanciada com rendimentos mais altos.

Um quarto das despesas totais do Japão é financiado por dívida, da qual aproximadamente metade é detida pelo Banco do Japão após anos de forte impressão de dinheiro para reaquecer a economia.

À medida que o BoJ reduz suas compras de títulos e o tamanho de seu balanço patrimonial, o Japão deve monitorar de perto a liquidez do mercado e as mudanças na demanda dos investidores, afirmou o FMI.

Se a volatilidade acentuada prejudicar a liquidez, o BoJ deve estar preparado para realizar “intervenções excepcionais e direcionadas”, como operações emergenciais de compra de títulos, concluiu.