Projeção é de crescimento de 2,3% do PIB e inflação de 3,6% em 2026, traz Boletim Macrofiscal

As projeções mais recentes foram divulgadas nesta sexta-feira pela Secretaria de Política Econômica (SPE) no Boletim Macrofiscal.

Segundo a SPE, a expectativa é que o ritmo de crescimento econômico do país em 2026 seja estável, com a continuidade do processo de desinflação. A projeção de expansão de 2,3% do PIB incorpora uma desaceleração mais intensa da agropecuária após a safra recorde de 2025, movimento que deve ser compensado por maior avanço da indústria e dos serviços.

A pasta avalia ainda que a absorção doméstica tende a acelerar, embora esse efeito seja parcialmente neutralizado por uma menor contribuição das exportações, em um ambiente de comércio internacional mais restritivo.

Segundo a SPE, o carregamento estatístico para 2026 levou à revisão para baixo da estimativa anterior, refletindo uma desaceleração mais pronunciada do PIB no segundo semestre do ano passado.

Por setor produtivo, espera-se desaceleração da agropecuária (0,5%), compensada pela maior expansão da indústria (2,3%) e dos serviços (2,4%).

Segundo a SPE, o consumo privado deverá ser impulsionado pelo aumento da renda disponível, sobretudo para classes mais baixas, enquanto o consumo público tende a “se beneficiar das eleições subnacionais”. Já o investimento deve desacelerar, ganhando impulso com a redução dos juros e recuperação da demanda “apenas de meados do ano em diante”.

O Ministério da Fazenda alterou de 3,5% para 3,6% a estimativa para a inflação medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2026. A expectativa para 2026 é de estabilidade no ritmo de crescimento econômico e de continuidade da desinflação, o que, segundo a SPE, possibilita “redução nos juros básicos”.

“Os preços ainda devem se beneficiar com o excesso de oferta global de bens e combustíveis e com os efeitos defasados do enfraquecimento recente do dólar e da política monetária, ainda que sejam esperadas pressões moderadas para os preços de alimentos”, explicou a pasta no boletim.

O secretário de Política Econômica do Ministério da Fazenda, Guilherme Mello, afirmou que o nível de erro da pasta é menor do que o registrado no Boletim Focus, que reúne expectativas do mercado financeiro coletadas pelo Banco Central (BC).

“As projeções da SPE têm um nível de acerto bastante superior. [Na verdade] o nível de erro é menor que a média do Focus”, disse Mello durante entrevista coletiva no Ministério da Fazenda para detalhar o balanço macrofiscal de 2025 e perspectivas para 2026.

Segundo o secretário, quem acompanha políticas públicas diariamente, como a SPE, tem “clareza maior do que quem está de fora”, isto é, agentes do mercado.

De acordo com ele, as projeções da SPE continuam apresentando, em 2025, nível de erro inferior ao da mediana do Focus. Até novembro, o erro absoluto médio (EAM) da SPE foi de 0,6 ponto percentual para o IPCA, frente a 1 ponto do Focus, e de apenas 0,1 ponto para o PIB, contra 0,2 ponto da pesquisa do Banco Central. O erro quadrático médio (EQM) também ficou abaixo, em 0,6 ponto para o IPCA e 0,1 ponto para o PIB, enquanto o Focus registrou 1 ponto e 0,2 ponto, respectivamente.

“Em todos os outros aspectos, tudo isso aparece com um nível de erro, às vezes bastante e às vezes um pouco menor do que o Focus. O que serve para nós como um guia para pensar e ajustar nossos modelos para tentar sempre reduzir esse nível de erro”, disse Mello a jornalistas.

Como mostrou o Valor, o nome de Mello é um dos cotados pelo ministro da Fazenda, Fernando Haddad, para ocupar um dos cargos vagos da diretoria do Banco Central (BC). A indicação, no entanto, ainda não foi formalizada ao presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), que estuda outros candidatos.