Empresas que compram Bitcoin eram vistas como uma fonte emergente de demanda no ano passado, mas estão tendo dificuldades para acompanhar a líder de mercado Strategy à medida que o preço do ativo digital cai.
No mês passado, a Strategy respondeu por 93% dos bitcoins adquiridos entre companhias de capital aberto, segundo um relatório da Bitcoin Treasuries. A Strategy adquiriu 40.150 bitcoins no período, em comparação com 3.080 bitcoins comprados pelos concorrentes.
No total, tesourarias de ativos digitais adicionaram quase 43.230 BTC, no valor de US$ 3,5 bilhões (R$ 18,3 bi) no mês passado. Isso representou uma aceleração em relação aos 28.900 BTC de dezembro, mas foi muito abaixo dos 147.000 BTC adquiridos em novembro de 2024, em meio à reeleição do presidente dos EUA Donald Trump.
Mudança de sentimento
O sentimento em torno das tesourarias de ativos digitais mudou significativamente nos últimos seis meses, com uma queda de 70% no preço das ações da Strategy gerando frustração entre investidores. Na quinta-feira, os papéis da Strategy eram negociados em torno de US$ 125, segundo o Yahoo Finance.
A queda intensificou o escrutínio sobre a sustentabilidade do modelo de negócios da Strategy, mas o relatório sugere que a empresa está reafirmando sua posição de liderança entre os pares. Excluindo a Strategy, as empresas que compram Bitcoin registraram aquisições menores por quatro meses consecutivos.
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Na semana passada, a Strategy divulgou um prejuízo de US$ 12,4 bilhões no quarto trimestre. As participações da empresa mostraram bilhões de dólares em perdas no papel, mas o cofundador e presidente executivo da Strategy, Michael Saylor, sustentou que a Strategy funciona como uma “fortaleza digital”.
Em alguns momentos do ano passado, parecia que as aquisições da Strategy estavam diminuindo em relação às de seus pares. Em julho, por exemplo, os concorrentes da Strategy compraram 56.000 BTC, enquanto a empresa que estabeleceu o modelo de acumulação de Bitcoin adquiriu 31.000 BTC.
Ainda assim, a abordagem da Strategy para comprar Bitcoin é mais sofisticada em comparação com a maioria dos concorrentes. Além de contrair dívidas, a empresa introduziu vários tipos de ações preferenciais. Até agora, sua ação preferencial de taxa variável (STRC) registrou o maior crescimento, alcançando US$ 3,4 bilhões.
O produto atualmente paga dividendos anualizados de 11,25%, impondo custos adicionais à Strategy. No entanto, a empresa acumulou caixa para pagar esses dividendos. O relatório observa que Strive e Metaplanet também emitiram ações preferenciais com pagamento de dividendos.
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No ano passado, analistas alertaram que empresas compradoras de Bitcoin poderiam se tornar vendedoras forçadas do ativo, dependendo de sua estrutura corporativa. Em junho, um analista do banco de investimentos Standard Chartered observou que a maioria havia comprado Bitcoin a um preço médio de US$ 90.000.
No mês passado, quatro empresas de capital aberto decidiram reduzir suas participações. As mineradoras de Bitcoin Riot Platforms e Bitdeer venderam 1.363 e 490 BTC, respectivamente. A fintech Exodus Movement, sediada em Omaha, Nebraska, vendeu 198 BTC, enquanto a Bitcoin Treasury Corp se desfez de 2 BTC.
Saylor afirmou nesta semana que a Strategy não será forçada a vender suas participações e continuará comprando “para sempre” — mesmo com seu estoque de BTC acumulando mais de US$ 7 bilhões em perdas devido à queda no preço do Bitcoin.
Em dezembro, a empresa estabeleceu uma reserva de caixa para cobrir pagamentos de dívidas e dividendos, embora Saylor tenha admitido, na ocasião, que a companhia ainda poderia vender BTC se necessário.
A Strategy pode estar ancorando as compras de Bitcoin entre empresas de capital aberto, mas janeiro ainda registrou um aumento no número total de companhias anunciando aquisições. O número subiu para 30, ante 20 em dezembro, apesar do impacto cada vez menor dessas compras.
* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.
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