As compras de ouro por investidores de varejo triplicaram nos últimos seis meses, enquanto as vendas por Wall Street se intensificaram nos últimos quatro meses, de acordo com dados do Bank for International Settlements (BIS).
O “entusiasmo impulsionado pelo varejo”, cada vez mais canalizado por meio de ETFs, “preparou o terreno para movimentos desproporcionais”, prolongando o rali dos metais preciosos iniciado em 2025, segundo o BIS em um relatório trimestral publicado na segunda-feira.
Desde o segundo trimestre de 2025, investidores de varejo compraram cerca de US$ 70 bilhões em ETFs de ouro, e essas compras mais do que triplicaram nos últimos seis meses, observou o Kobeissi Letter, citando dados do BIS.
“Investidores de varejo estão totalmente posicionados em metais preciosos”, afirmou.
O ouro subiu 60% no último ano, e alguns participantes do mercado cripto especulam que isso ocorreu às custas do Bitcoin, já que ambos competem como reserva de valor.
Os dados do BIS mostram que os fluxos acumulados do varejo praticamente triplicaram de cerca de US$ 20 bilhões para aproximadamente US$ 60 bilhões no período de seis meses entre o fim do terceiro trimestre de 2025 e o final do primeiro trimestre de 2026.
No entanto, as vendas institucionais começaram por volta de meados de novembro e se aceleraram após o mercado de metais preciosos começar a corrigir em janeiro, segundo os dados.
Liquidações alavancadas amplificaram a queda das commodities
O Bitcoin (BTC) não é o único ativo suscetível à alta volatilidade causada por posições excessivamente alavancadas.
Os preços de metais preciosos como ouro e prata reverteram abruptamente no final de janeiro e fevereiro de 2026, enquanto o “rebalanceamento diário de ETFs alavancados e liquidações acionadas por margem amplificaram os movimentos”, especialmente na prata, segundo o BIS.
Pequenos traders especulativos de derivativos, ou “non-reportables”, haviam acumulado posições long altamente alavancadas em prata antes da queda, acrescentou o relatório.
Os preços do ouro estão atualmente 9% abaixo da máxima histórica do fim de janeiro, enquanto a prata caiu muito mais, com queda de 34% no mesmo período, segundo o GoldPrice.
A queda abrupta de preços e o aumento da volatilidade dos metais preciosos “apontam para o papel dos fluxos de varejo e para a amplificação dos movimentos de preço devido a vendas forçadas por ETFs alavancados, investidores seguidores de tendência, como CTAs, e dinâmicas de margem”, afirmou o BIS.
Dólar se fortalece enquanto commodities e cripto enfraquecem
O banco concluiu que a queda do ouro e da prata coincidiu com mudanças nas expectativas sobre a política monetária dos EUA e com o desempenho do dólar, que subiu 4,7% desde o fim de janeiro, de acordo com o índice DXY.
“O crash dos metais preciosos aparentemente coincidiu com mudanças nas expectativas sobre o dólar americano e o caminho da política monetária, mas foi difícil conciliá-lo com mudanças mais amplas nos fundamentos.
Enquanto isso, os mercados cripto caíram cerca de 43% desde o pico de capitalização total em outubro, à medida que o sentimento de varejo e o interesse por ativos digitais diminuíram e permanecem em níveis de bear market.
