Principais destaques:
A alta do Bitcoin para novas máximas ocorreu enquanto taxas de financiamento e o sentimento de mercado permaneceram incomumente contidos.
O aumento na oferta de stablecoins e o crescimento do M2 global indicam liquidez ainda não explorada e potencial para novas altas de preço.
Detentores de longo prazo não estão vendendo de forma agressiva, refletindo a expectativa de valorização contínua do Bitcoin.
O Bitcoin (BTC) atingiu uma nova máxima histórica em 21 de maio, com o preço chegando a US$ 111.860 na Binance em 22 de maio, mas os mercados não demonstram o frenesi normalmente associado a esses picos. O economista e comentarista cripto Alex Krüger observou que “essas são as novas máximas históricas com menos euforia” para o Bitcoin, após destacar as taxas de financiamento contidas em diversas exchanges de criptomoedas.
O gráfico ilustra que a atual taxa de financiamento do BTC está significativamente abaixo das máximas anteriores observadas em março e novembro de 2024. A taxa de financiamento foi seis vezes maior no primeiro trimestre e três vezes maior no quarto trimestre do ano passado.
Essas taxas baixas indicam uma atividade especulativa mínima no mercado de futuros, com a alta sendo impulsionada por compradores no mercado à vista, e não por traders alavancados — o que reduz o risco de correções causadas por excesso de alavancagem.
Esse cenário também sugere que o Bitcoin ainda pode não ter alcançado um estado de euforia.
A disponibilidade de liquidez ainda não utilizada no ecossistema cripto reforça o potencial de crescimento adicional. A capitalização de mercado das stablecoins — frequentemente um indicador antecipado da entrada de capital — aumentou para 14% em 2025. A capitalização de mercado do Tether (USDT) saltou para US$ 152 bilhões, ante US$ 139 bilhões em janeiro, enquanto o fornecimento do USDC da Circle aumentou 35%, chegando a US$ 58 bilhões.
As stablecoins frequentemente atuam como ponte para novo capital entrando no mercado cripto, e seu crescimento sugere uma reserva substancial de liquidez que ainda não foi totalmente direcionada ao Bitcoin e a outros criptoativos.
Além disso, as tendências globais de liquidez também oferecem impulso adicional. A oferta monetária global M2 — que mede o total de dinheiro em circulação nas principais economias — cresceu 5% no primeiro trimestre de 2025, impulsionada por ajustes na política monetária nos EUA, União Europeia e Japão.
O Cointelegraph relatou uma forte correlação, superior a 80%, entre o preço do Bitcoin e a liquidez global, geralmente com um atraso de 60 dias, indicando maior pressão de compra nos próximos meses.
Realização de lucros “contida” reflete confiança no Bitcoin
Dados da Glassnode oferecem mais uma camada de análise sobre a dinâmica atual do mercado do Bitcoin. Apesar das novas máximas, a realização de lucros entre os detentores de Bitcoin continua moderada. A plataforma de análise de dados observou:
“Quando o $BTC atingiu sua máxima histórica ontem, o volume total de realização de lucros foi de aproximadamente US$ 1,00 bilhão — menos da metade do valor registrado quando o #BTC ultrapassou os US$ 100 mil pela primeira vez em dezembro passado, que foi de US$ 2,10 bilhões. Apesar do preço mais alto, a realização de lucros foi muito mais contida.”
Essa atividade contida sugere que os detentores de longo prazo não estão com pressa para vender, o que geralmente reflete confiança em uma valorização adicional do preço.
A ausência de uma participação generalizada indica que o rali do Bitcoin ainda não está saturado, abrindo espaço para a entrada de novo capital no mercado. A realização de lucros moderada, somada à baixa atividade especulativa no mercado de futuros, traça um cenário de um mercado ainda longe do superaquecimento ou da “euforia”.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Toda decisão de investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem realizar sua própria pesquisa antes de tomar qualquer decisão.