A ação de preço do Bitcoin (BTC) ficou presa entre US$ 60 mil e US$ 70 mil nos últimos dois meses, à medida que a predominância de negociações alavancadas, a fraca demanda no mercado spot e as perdas contínuas dos detentores de curto prazo impediram que os ralis sustentassem seu impulso.
Em conjunto, esses fatores criam o atual cenário frágil, no qual a estabilidade do preço do Bitcoin depende mais do posicionamento em futuros do que da entrada de novo capital, o que explica por que o BTC permanece volátil dentro da faixa atual.
Futuros de Bitcoin lideram a tendência de preço
Segundo a Wintermute, a atividade no mercado de futuros perpétuos continua superando a participação no mercado spot nas principais exchanges. A relação entre volume de perpétuos e spot subiu para 15 vezes (15x), indicando que o preço é amplamente controlado por posições alavancadas. As taxas de financiamento oscilam entre positivas e negativas sem manter uma tendência, mostrando ausência de viés direcional entre os traders de futuros.
Enquanto isso, a volatilidade das taxas de financiamento caiu para 2,9%, abaixo da faixa de 5% registrada em 2025, sinalizando operações menores nas posições em futuros. Os traders continuam usando alavancagem, mas sem convicção forte.
Esses fatores apontam para uma estrutura de mercado comprimida, na qual os traders operam dentro de faixas estreitas e as taxas de financiamento não apresentam um viés consistente. Isso reflete fluxos de alavancagem de curto prazo e indecisos como força dominante no mercado.
Falta de demanda no mercado spot pressiona detentores de curto prazo
A demanda no mercado spot de Bitcoin não aumentou, contribuindo para a falta de estabilidade no preço. A métrica de demanda aparente de 30 dias está em -60.000 BTC, indicando que mais moedas estão saindo do que sendo acumuladas.
As entradas de stablecoins em exchanges spot costumam indicar potencial poder de compra futuro, e o indicador está atualmente em cerca de US$ 452 milhões. O nível está próximo de uma mínima de dois anos, mostrando entrada limitada de novo capital no mercado.
Os detentores de curto prazo adicionam mais pressão ao BTC. O preço realizado desse grupo, ou seu custo médio de entrada, está em torno de US$ 85,8 mil. Com o Bitcoin sendo negociado bem abaixo desse nível, muitos compradores recentes estão com prejuízo não realizado.
O pesquisador de Bitcoin Axel Adler Jr explicou que duas métricas mostram como isso afeta o comportamento desses investidores. O indicador SOPR dos detentores de curto prazo mede se as moedas estão sendo vendidas com lucro ou prejuízo.
Um valor abaixo de 1 indica vendas com prejuízo. Atualmente, o STH SOPR permanece abaixo de 1,0 há mais de 110 dias, mostrando realização constante de perdas.
Ao mesmo tempo, o preço realizado dos detentores de curto prazo em base anual (YOY) caiu para -5,35%, a primeira leitura negativa desde o mercado de baixa de 2022. Isso confirma que as perdas não são pontuais e vêm persistindo nos últimos meses.
Quando os traders estão no prejuízo, aumenta a tendência de vender em pequenos ralis para sair das posições, o que eleva a pressão vendedora e limita o potencial de alta, mantendo a estrutura geral do mercado de BTC frágil.
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