Crise do petróleo no Sudeste Asiático coloca em risco classificações de risco soberano

A assistência financeira destinada a conter o impacto sobre a sociedade pode, na verdade, alimentar um ciclo vicioso de desvalorização das moedas e aumento dos preços.

Em um posto de gasolina da estatal petrolífera indonésia Pertamina, perto de Jacarta, filas de motocicletas e carros chegaram a 30 minutos ou mais nos últimos dias. Cenas semelhantes se repetiram em todo o país após ampla especulação de que os preços da gasolina subiriam a partir de abril.

O secretário de Estado indonésio, Prasetyo Hadi, pediu cautela em 31 de março, afirmando que o governo não ajustaria os preços dos combustíveis e que não havia motivo para pânico.

A maioria dos países do Sudeste Asiático depende do Oriente Médio para a importação de petróleo, e os preços da gasolina dispararam após os ataques dos Estados Unidos e de Israel contra o Irã.

Dada a infraestrutura de transporte público precária da região, o impacto no cotidiano das pessoas tem sido significativo. Os trabalhadores do transporte público filipino entraram em greve no final de março.

Os países estão usando subsídios para conter os protestos. O governo filipino está pagando aos motoristas de táxi e ônibus 5 mil pesos (US$ 83). A Indonésia está usando subsídios para manter o preço da gasolina comum em 10 mil rupias (59 centavos de dólar) por litro.

O Vietnã está usando um fundo de estabilização de preços de combustíveis para manter os preços da gasolina baixos. O primeiro-ministro, Pham Minh Chinh, indicou planos para expandir o fundo usando um aumento de receita previsto para 2025.

Essas políticas estão diretamente ligadas à deterioração das finanças públicas. Na Tailândia, os subsídios para controlar os preços do diesel aumentaram consideravelmente, elevando o déficit de um fundo de combustíveis para 42 bilhões de bahts (US$ 1,29 bilhão) no final de março.

O fundo está considerando contrair empréstimos de até 20 bilhões de bahts para cobrir o déficit, o que poderia alavancar a dívida pública da Tailândia, que hoje representa cerca de 66% do Produto Interno Bruto (PIB), aproximando-se do teto legal de 70%.

Em março, o ministro de Assuntos Econômicos da Indonésia, Airlangga Hartarto, estimou que o preço do petróleo a US$ 97 por barril resultaria em um déficit fiscal de 3,5% do PIB, ultrapassando o teto legal de 3%. Anteriormente, a previsão era de um déficit de 2,7% do PIB.

O governo do presidente indonésio, Prabowo Subianto, tem divulgado importantes planos de gastos, incluindo merenda escolar gratuita para 80 milhões de pessoas. Preocupações com o afrouxamento da disciplina fiscal se espalharam, levando as agências de classificação de risco Moody’s e Fitch a rebaixarem suas perspectivas para a Indonésia de “estável” para “negativa” em fevereiro e início de março.

Caso os gastos aumentem ainda mais devido aos subsídios aos combustíveis, o risco de um rebaixamento da classificação de risco poderá crescer. O governo indonésio começou a considerar cortes orçamentários de mais de 100 trilhões de rupias, incluindo a redução da merenda escolar para cinco dias por semana, a fim de conter o crescente déficit orçamentário.

Outra preocupação no Sudeste Asiático é a desvalorização das moedas da região, que foram amplamente vendidas após o aumento dos gastos governamentais. O peso filipino encerrou o pregão a 60,748 por dólar em 31 de março, atingindo uma nova mínima histórica pelo terceiro dia consecutivo.

A rupia indonésia também está cotada em torno de 17 mil por dólar, próxima de sua mínima histórica. Os rendimentos dos títulos do governo de 10 anos subiram para cerca de 6,9% em meados de março, o nível mais alto desde abril de 2025.

Muitos países dependem de importações para alimentos e outros bens essenciais, e a depreciação da moeda pode levar ao reajuste de preços. As tentativas de suprimir o descontentamento por meio de subsídios aos combustíveis podem, em última análise, agravar a inflação.

O colapso do baht em 1997 desencadeou uma crise financeira asiática, abalando as economias do Sudeste Asiático.

Desde então, “os países têm feito progressos na consolidação fiscal e na expansão de suas reservas cambiais, aumentando sua resiliência a crises”, disse Harue Shimato, pesquisador sênior do Instituto de Estudos Estratégicos Globais da Mitsui & Co. “Mas ainda existe o risco de deterioração fiscal no curto prazo.”