A Embraer (EMBJ3) anunciou suas entregas referentes ao 1T26, compostas por 10 aeronaves comerciais, 29 jatos executivos, além de 1 KC-390 Millennium e 4 A-29 Super Tucano entregues. Às 10h20, as ações da fabricante de aeronaves caíam 0,98%, cotadas a R$ 80,18.
O Bradesco BBI classificou os dados operacionais como positivos, tendo em vista que as entregas do trimestre superaram suas estimativas e do consenso tanto no segmento comercial quanto no executivo, além da entregas no segmento de defesa.
O BBI destaca três pontos: (i) o volume acima do esperado, analisado aeronave a aeronave, aponta para um potencial upside de receita de cerca de US$ 60 milhões, equivalente a aproximadamente 4%, puxado principalmente pelo melhor desempenho na aviação executiva, ainda sujeito a variações conforme descontos comerciais por cliente; (ii) as margens podem se beneficiar do maior volume na base anual, via diluição de custos, embora o mix de clientes, fator relevante para a rentabilidade, não tenha sido divulgado; e (iii) as entregas reforçam a percepção de menor sazonalidade ao longo do ano.
Segundo cálculos do JPMorgan, o mix de entregas do trimestre sugere receita de aproximadamente US$ 1,33 bilhão, cerca de 5% acima da sua estimativa de US$ 1,26 bilhão e em linha com o consenso de mercado de US$ 1,35 bilhão, mesmo com o consenso considerando apenas 36 entregas.
O banco espera reação positiva do mercado, à medida que a companhia avança no nivelamento da produção e apresentou números acima das expectativas no trimestre. A Embraer negocia a 9,9 vezes EV/EBITDA estimado para 2026, frente a 10,7 vezes da Airbus, 12,8 vezes da Bombardier e 36,8 vezes da Boeing. Em termos de EV/backlog, a companhia está em 0,36 vez após as entregas do 1T.
A Embraer reportou entregas totais acima das estimativas do Itaú BBA, impulsionadas por um desempenho mais forte tanto na aviação executiva quanto na aviação comercial. “Os números são vistos como levemente positivos para a ação, já que a companhia superou estimativas já mais otimistas em um período de elevada incerteza e volatilidade, reforçando a confiança implícita em sua carteira de pedidos (backlog)”, comentam analistas.
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Além disso, a empresa entregou um KC-390 no trimestre, o que, de forma semelhante ao observado no 4T25, pode gerar potencial de aumento de receita, impulsionado pela aceleração do reconhecimento via percentual de conclusão (PoC) no momento da entrega.
Avaliação por segmento
Na aviação comercial, o BBI ressalta que o primeiro trimestre de 2026 representou 12% do guidance anual, acima dos 9% registrados no mesmo período de 2025 e dos 10% na média de quatro anos. Já na aviação executiva, as entregas corresponderam a 18% do ponto médio do guidance, ante 15% em 2025 e 11% na média histórica de quatro anos.
O JPMorgan também comenta que as entregas no segmento comercial e executivo vieram acima das suas projeções. Na divisão de Defesa & Segurança, a Embraer entregou uma aeronave C-390 no trimestre, acima da estimativa de zero do banco, destinada à Força Aérea Portuguesa, segundo notícias locais. No período, também foram entregues quatro unidades do Super Tucano, em linha com o quarto trimestre de 2025 e acima de zero no primeiro trimestre do ano anterior.
A XP Investimentos, por sua vez, destaca que a sazonalidade tradicionalmente mais fraca na aviação comercial do período se confirmou, porém em ritmo mais atenuado em relação a anos anteriores, com iniciativas contínuas de nivelamento da produção ajudando a compensar a performance tipicamente mais fraca do 1T.
Embraer tem recomendação de compra
O Itaú BBA reiterou a Embraer como sua principal escolha (top pick) e vê uma oportunidade atrativa de compra, considerando o desempenho recente do papel, que caiu 13% no último mês, ante recuos de 6% da Airbus e 4% do S&P 500. O banco reiterou recomendação de compra e preço-alvo de US$ 75 por ADR (recibo de ação negociada nos EUA).
O Bradesco BBI e JPMorgan também mantiveram recomendação de compra para Embraer, com preço-alvo de R$ 121 e R$ 109, respectivamente.
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