Principais conclusões:
- Os derivativos de Bitcoin demonstram baixa convicção, com um basis de 2% nos contratos futuros e um prêmio elevado nas opções de venda, sinalizando cautela.
- As compras institucionais por meio de aportes de US$ 86 milhões em ETFs, somadas ao acúmulo contínuo da Strategy (MSTR US), combatem o temor do mercado.
O Bitcoin (BTC) ultrapassou os US$ 67.000 após o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciar um acordo de cessar-fogo com o Irã no final da noite de domingo. Apesar desse otimismo de curto prazo, as métricas de derivativos mostram que os investidores em criptomoedas permanecem bastante céticos, aumentando as preocupações de que essa alta repentina possa ser uma grande armadilha para os compradores.
Petróleo bruto Brent (à esquerda) vs. Índice Nasdaq 100 (à direita). Fonte: TradingView
O petróleo Brent caiu para a mínima em 100 dias na segunda-feira, enquanto o índice Nasdaq subiu 3%. No entanto, os investidores em Bitcoin permaneceram cautelosos devido à falta de um prazo final e de detalhes operacionais claros para as empresas de transporte marítimo após o acordo de paz com o Irã , embora um acordo provisório seja esperado para esta sexta-feira.
Taxa base dos contratos futuros de Bitcoin com vencimento em 2 meses. Fonte: Laevitas
O prêmio anualizado (taxa base) dos contratos futuros de Bitcoin ficou em 2% na segunda-feira, sinalizando uma baixa demanda por posições compradas alavancadas. Esse indicador não conseguiu ultrapassar o patamar neutro de 4% por mais de três meses, refletindo a queda de 24% do Bitcoin no acumulado do ano. Mesmo assim, a alta diária de 4% do Bitcoin pegou os vendedores a descoberto de surpresa, provocando liquidações no valor de US$ 210 milhões.
O preço do Bitcoin é sustentado por entradas de ETFs à vista e aquisições da Strategy.
Parte do otimismo surgiu da entrada líquida de US$ 86 milhões em ETFs (fundos negociados em bolsa) de Bitcoin listados nos EUA na sexta-feira. Embora positiva, essa entrada não foi suficiente para reverter as fortes saídas líquidas de US$ 730 milhões observadas desde 5 de junho. A atividade dos ETFs é amplamente acompanhada como um indicador da demanda institucional, e os investidores otimistas provavelmente aguardam uma confirmação mais forte.
Distorção das opções de Bitcoin com prazo de 30 dias (put-call). Fonte: Laevitas
A fraca convicção entre os investidores otimistas também ficou evidente no mercado de opções, onde os traders evitaram ativamente a proteção contra o risco de queda. As opções de venda (put) de Bitcoin eram negociadas com um prêmio de 16% em relação às opções de compra (call), um claro sinal de alerta de temor de queda. Essa fraqueza das criptomoedas se destacou ainda mais com a alta do índice Nasdaq 100, que chegou a estar apenas 1% abaixo de sua máxima histórica.
O ceticismo dos investidores também é alimentado por alegações conflitantes sobre as futuras taxas de frete no Irã, especialmente porque o acordo atual garante apenas um período de dois meses, segundo o Yahoo Finance. Enquanto isso, os investidores em ações encontram muitos motivos para otimismo em outros setores, com o segmento de inteligência artificial recebendo um grande impulso com o IPO recorde da SpaceX (SPCX US).
Ranking das empresas públicas com maior patrimônio em Bitcoin (BTC). Fonte: CoinGecko
A SpaceX, gigante aeroespacial e de inteligência artificial fundada por Elon Musk, garantiu recentemente US$ 75 bilhões no maior IPO da história. As ações da SPCX subiram 14% na segunda-feira, elevando o valor de mercado da empresa para impressionantes US$ 2,1 trilhões. O bilionário é um defensor declarado das criptomoedas, e os últimos registros da SEC revelam que a própria SpaceX detém 18.712 Bitcoins em seu balanço patrimonial.
Por ora, os ursos do Bitcoin mantêm o controle, já que a persistente fraqueza nos mercados de derivativos demonstra pouca convicção no nível de suporte de US$ 60.000. No entanto, uma recuperação sustentada acima de US$ 70.000 pode se materializar rapidamente se a queda dos preços do petróleo continuar a aliviar os riscos de recessão, dando ao Federal Reserve mais espaço para implementar uma política monetária menos restritiva nos EUA.
Não há indícios de uma armadilha para touros aqui, especialmente porque a Strategy (MSTR US) continua a acumular moedas agressivamente, eliminando completamente o medo do mercado de uma capitulação repentina.