As métricas de avaliação do Bitcoin (BTC) continuam a destacar um desconto significativo, mesmo com os mercados se preparando para uma possível postura mais agressiva do Federal Reserve sob a nova presidência de Kevin Warsh. Uma análise da Bitwise Investments afirmou que o BTC permanece em uma zona de “valor profundo” após uma métrica de avaliação ter caído abaixo de 1,0, um nível associado a períodos de acumulação de longo prazo.
No entanto, a participação dos investidores permanece baixa, com a métrica de crescimento de capital realizado da CryptoQuant em fase de baixa desde o final de outubro de 2025. Isso indica uma desaceleração constante na entrada de novo capital na rede Bitcoin.
Ao mesmo tempo, uma lista crescente de empresas importantes que abrem capital aumenta a concorrência por liquidez no mercado de investimentos, de modo que o foco se volta para a questão de saber se o BTC atrairá novo capital em meio a condições de liquidez mais restritas.
Valor intrínseco ou aperto de liquidez, qual é o mais importante?
Na quarta-feira, o Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas em 3,5%-3,75%, uma decisão que correspondeu em grande parte às expectativas de mercado da Bitwise e evitou a surpresa agressiva que o mercado temia.
Embora o BTC tenha caído para menos de US$ 64.000 na quinta-feira, após o anúncio da taxa de juros do Fed, a Bitwise descreveu seu preço como uma oportunidade de “valor profundo” com base em seu Múltiplo de Mayer, que compara o preço à sua média móvel de 200 dias. A empresa observou que a métrica permaneceu abaixo de 1,0, um nível que historicamente coincide com períodos de acumulação.
O múltiplo de Mayer do Bitcoin versus o da Nvidia. Fonte: Bitwise
A Bitwise argumentou que a avaliação do Bitcoin se destacava em comparação com ações ligadas à IA, como as da NVIDIA, que estavam sendo negociadas com prêmios significativos em relação aos níveis de tendência de longo prazo. A empresa também destacou uma crescente lista de grandes captações de recursos, incluindo potenciais ofertas vinculadas à SpaceX, Anthropic e OpenAI. Coletivamente, esses negócios poderiam atrair mais de US$ 200 bilhões em demanda de investidores.
Grandes ofertas públicas iniciais (IPOs) geralmente coincidem com um forte apetite dos investidores. Elas também absorvem liquidez que, de outra forma, poderia fluir para ações e criptomoedas. A Bitwise afirmou que as taxas elevadas continuam a limitar a disponibilidade de capital para ativos especulativos, apesar do perfil de avaliação atraente do Bitcoin.
A participação moderada também se reflete nas tendências de fluxo de capital do Bitcoin. A métrica de crescimento de capital realizado da CryptoQuant permanece em regime de baixa desde 30 de outubro de 2025, mesmo com os indicadores de avaliação do Bitcoin entrando em território historicamente atrativo.
Análise do crescimento do valor de mercado do Bitcoin. Fonte: CryptoQuant
Desde que entrou na fase de baixa, as médias móveis de sete e 59 dias da métrica caíram para 13,9 e 19,1 em 17 de junho, ante aproximadamente 70 no quarto trimestre de 2025. Essa desaceleração sugere que o ritmo de entrada de novo capital na rede Bitcoin continuou a enfraquecer, evidenciando a cautela dos investidores.
O pesquisador de Bitcoin, Axel Adler Jr., apontou para uma preocupação à parte após a decisão do Fed. Embora as taxas tenham permanecido inalteradas, o gráfico de pontos atualizado mostrou que nove autoridades esperam pelo menos um aumento de juros este ano e seis projetam dois ou mais.
O Bitcoin reagiu negativamente à atualização, com o volume de vendas aumentando durante a queda na quarta-feira, marcando a maior atividade de negociação no ponto de rejeição em US$ 66.200. Já o ouro, uma recuperação inicial acima de US$ 4.300 perdeu força, deixando o metal cotado próximo a US$ 4.244 na quinta-feira.
A reação está em consonância com a visão de Adler de que os mercados estão precificando uma trajetória de taxas de juros elevadas por um período prolongado, em vez de uma flexibilização da política monetária no curto prazo.
Os investidores de BTC estão divididos sobre o próximo movimento.
Os dados de mercado mostram que os investidores em BTC estão interpretando a decisão do Fed de maneiras diferentes.
O analista de mercado Crypto Rover destacou uma nova posição vendida em Bitcoin de US$ 38,5 milhões, com alavancagem de 30x, logo após a reunião do FOMC. O trader teria acumulado um lucro não realizado de aproximadamente US$ 750.000 com a queda do Bitcoin.
Enquanto isso, o investidor de Bitcoin Jelle considerou a queda abaixo de US$ 64.000, após a máxima semanal de US$ 67.255, como um reteste rotineiro do suporte. O analista identificou o patamar de US$ 64.000 como um ponto de preço crucial para os compradores, acrescentando :
“Mantenha a posição aqui, e provavelmente veremos uma recuperação prolongada para US$ 70 mil nas próximas semanas. Grande dia pela frente.”
Análise diária de BTC/USD por Jelle. Fonte: X