Bom dia. Estamos na quinta-feira, 28 de maio.
Cenários
Esta quinta-feira (28) terá vários indicadores macroeconômicos do Brasil e dos Estados Unidos. Por aqui, a Fundação Getulio Vargas (FGV) divulgou o índice de inflação IGP-M de maio, que mostrou uma desaceleração para 0,84% ante os 2,73% de abril.
O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) vai informar a inflação no atacado medida pelo Índice de Preços ao Produtor (IPP) e a taxa de desemprego de abril, calculada pela PNAD Contínua. Não há um consenso forte para o IPP, o que é um sinal de incerteza sobre a trajetória dos preços. A leitura anterior do IPP foi de 2,37%. Para o desemprego, a mediana das expectativas é de um recuo da taxa para 5,9%, ante os 6,1% registrados em março.
Esses números podem confirmar — ou não — uma aceleração da inflação brasileira, tanto nos preços do atacado, como têm demonstrado as leituras recentes dos IGPs, quanto no varejo. Além disso, vão indicar se o mercado de trabalho segue resiliente. Tudo isso influi sobre as expectativas para a reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) agendada para junho.
As opções de Copom negociadas na B3 mostram uma mudança relevante de expectativas ao longo do mês. A probabilidade de um corte de apenas 0,25 ponto percentual na reunião de junho saltou de 48,5% em 27 de abril para 79% em 27 de maio, consolidando-se como o cenário dominante.
Em sentido oposto, a chance de um corte mais agressivo, de 0,50 ponto percentual, desabou de 23% para apenas 3,5%. Já a expectativa de manutenção da Selic oscilou bastante no período — chegou a 39%, mas recuou para 15,5%, sugerindo que o mercado descartou progressivamente um Copom mais hawkish para junho.
Nos Estados Unidos, o destaque fica por conta da inflação de abril medida pelo índice Personal Consumption Expenditure (PCE), a medida de inflação preferida do Federal Reserve (FED), o banco central americano. O dado ganha relevância adicional em um momento em que o FED passou para o comando de Kevin Warsh, indicado por Donald Trump e que tomou posse em 22 de maio, em substituição a Jerome Powell.
Para o PCE cheio, a mediana das expectativas dos investidores é de uma alta de 0,5% em abril, desaceleração frente aos 0,7% registrados em março, com a variação em 12 meses subindo de 3,5% para 3,8%. Já o núcleo do PCE — que exclui alimentos e energia, itens mais voláteis — deve repetir o ritmo de 0,3% no mês, com leve aceleração na comparação anual, de 3,2% para 3,3%.
Também será divulgada a primeira revisão do Produto Interno Bruto (PIB) americano do primeiro trimestre, com expectativa de forte recuperação para 2,0% ante apenas 0,5% no trimestre anterior, e os pedidos iniciais de seguro-desemprego, projetados em 211 mil, praticamente estáveis em relação às 209 mil solicitações da semana anterior.
A expectativa dos investidores para a reunião do Federal Open Market Committee (Fomc) de junho é de manutenção dos juros. A probabilidade é praticamente unânime, ao redor de 99%. No entanto, as expectativas de alta de juros nas reuniões do segundo semestre, que eram inexistentes até recentemente, passaram a aparecer no radar.
As probabilidades de aperto monetário oscilam entre 26,2% na reunião de setembro e 40% na de dezembro — um sinal de que o mercado começa a precificar um FED menos dovish para o segundo semestre, a depender do comportamento da inflação nas próximas semanas.
Perspectivas
Os dados desta quinta-feira, tanto no Brasil quanto nos Estados Unidos, deverão cristalizar as expectativas para as próximas reuniões do Copom e do Fomc agendadas para junho e balizar as projeções para o segundo semestre, em um momento em que a trajetória da inflação segue como o principal fator de calibração da política monetária nos dois países. Os contratos futuros dos principais índices americanos estão em leve baixa. Os preços do petróleo avançam devido a novos ataques ao Irã, em um retrocesso para as negociações de paz.
Indicadores
BRASIL
IGP-M (Mai)
Observado: 0,84%
Esperado: ND
Anterior: 2,73%
Índice de Preços ao Produtor / IPP (Abr)
Esperado: ND
Anterior: 2,37%
Desemprego / PNAD Contínua (Abr)
Esperado: 5,9%
Anterior: 6,1%
ESTADOS UNIDOS
Personal Consumption Expenditure (Abr)
Esperado: 0,5%
Anterior: 0,7%
Personal Consumption Expenditure (12m)
Esperado: 3,8%
Anterior: 3,5%
Núcleo do Personal Consumption Expenditure (Abr)
Esperado: 0,3%
Anterior: 0,3%
Núcleo do Personal Consumption Expenditure (12m)
Esperado: 3,3%
Anterior: 3,2%
PIB dos EUA (1º trim)
Esperado: 2,0%
Anterior: 0,5%
Pedidos iniciais de Seguro Desemprego
Esperado: 211 mil
Anterior: 209 mil