O Bitcoin (BTC) pode estar se aproximando do fundo de seu atual ciclo de mercado e voltar a apresentar uma trajetória de valorização em 2027, com ganhos potencialmente mais expressivos em 2028. A avaliação é de Felipe Sant’Ana, cofundador da Paradigma, que analisou o comportamento histórico da criptomoeda durante um painel no OranjeBTC Summit 2026, realizado nesta quinta-feira (5), em São Paulo.
Segundo o especialista, embora o mercado de Bitcoin tenha passado por transformações importantes nos últimos anos, especialmente com a chegada de grandes investidores institucionais, os ciclos de aproximadamente quatro anos continuam sendo uma referência relevante para projetar os próximos movimentos da criptomoeda.
Durante a conversa, mediada pelo economista Fernando Ulrich e que também contou com a participação de Paulo Ghedini, Sant’Ana explicou que os ciclos históricos do Bitcoin costumam apresentar períodos de forte valorização, seguidos por quedas expressivas e uma fase de consolidação antes do início de uma nova tendência de alta.
Caso esse padrão se repita, o final de 2026 poderá marcar um momento de formação de fundo para o Bitcoin, abrindo espaço para uma recuperação ao longo do próximo ano.
“Se o padrão teimar em se manifestar de novo, o final desse ano é para ser um momento de fundo de ciclo”, afirmou Sant’Ana.
O especialista destacou que, nesse cenário, o Bitcoin poderia apresentar um desempenho positivo em 2027 e uma valorização ainda mais intensa em 2028, ano em que está previsto o próximo halving da criptomoeda.
Apesar da projeção, Sant’Ana reconheceu que não existe garantia de repetição dos movimentos anteriores. A crescente participação de investidores institucionais, as mudanças nas condições macroeconômicas e a evolução da percepção do Bitcoin como reserva de valor podem alterar a dinâmica tradicional dos preços.
Ciclos de quatro anos ainda podem determinar preço do Bitcoin
A previsão de Sant’Ana está relacionada ao halving, evento programado no protocolo do Bitcoin que reduz pela metade a recompensa paga aos mineradores pela criação de novos blocos.
O mecanismo ocorre aproximadamente a cada quatro anos e diminui o ritmo de emissão de novas unidades da criptomoeda. Como a oferta máxima do Bitcoin é limitada a 21 milhões de moedas, o halving representa uma redução progressiva da quantidade de novos bitcoins que entram em circulação.
Historicamente, os períodos posteriores aos halvings foram acompanhados por movimentos expressivos de valorização, embora a intensidade e a duração dessas altas tenham variado entre os ciclos.
Depois dos momentos de euforia, a criptomoeda costuma enfrentar correções relevantes, acompanhadas pela saída de investidores que entraram no mercado atraídos principalmente pela expectativa de ganhos rápidos.
Para Sant’Ana, essa dinâmica está relacionada não apenas às características do protocolo, mas também ao comportamento dos participantes do mercado, que passam por diferentes fases de entusiasmo, realização de lucros e recuperação da confiança.
O especialista reconheceu que existe um componente quase supersticioso na tentativa de prever o futuro com base nos ciclos anteriores, já que padrões históricos não necessariamente se repetem.
Entretanto, afirmou que, depois de acompanhar o Bitcoin por mais de dez anos e observar movimentos semelhantes em diferentes ocasiões, ainda considera relevante a possibilidade de uma nova repetição.
A principal dúvida é se as mudanças recentes no mercado serão suficientes para modificar esse comportamento.
Nos últimos anos, o Bitcoin ganhou maior presença entre investidores institucionais, empresas de capital aberto e gestores de recursos, especialmente após a aprovação dos ETFs à vista nos Estados Unidos.
Esse movimento ampliou as fontes de demanda pela criptomoeda e pode reduzir a influência de fatores que anteriormente dominavam seus ciclos de valorização e queda.
Durante o painel, Sant’Ana também comentou sobre o indicador MVRV, utilizado para comparar o valor de mercado do Bitcoin com seu valor realizado, uma aproximação do custo de aquisição agregado das moedas em circulação.
Historicamente, momentos em que esse indicador caiu abaixo de 1 estiveram associados a fases de forte desvalorização e à formação de fundos de mercado.
O especialista observou, entretanto, que esse sinal clássico ainda não havia aparecido no ciclo atual. Isso reforça a dificuldade de determinar com precisão se a criptomoeda já alcançou seu menor preço.
Mesmo assim, Sant’Ana considera que a crescente percepção do Bitcoin como reserva de valor pode tornar os próximos ciclos diferentes dos anteriores, reduzindo eventualmente a intensidade das oscilações.
Juros, dívida global e comparação com ouro podem impulsionar Bitcoin
Além dos ciclos históricos, os participantes do painel destacaram que as condições macroeconômicas terão um papel importante no comportamento do Bitcoin nos próximos anos.
Paulo Ghedini afirmou que uma das maiores surpresas recentes foi a resistência apresentada pela criptomoeda diante do aumento dos juros reais nos Estados Unidos.
Segundo ele, a elevação dos rendimentos dos títulos públicos americanos deveria ter provocado uma pressão mais intensa sobre ativos considerados arriscados, incluindo o Bitcoin.
Isso acontece porque juros reais mais elevados aumentam a atratividade de investimentos de renda fixa e elevam o custo de oportunidade de manter ativos que não oferecem remuneração periódica.
Entretanto, na avaliação de Ghedini, o Bitcoin apresentou uma resistência maior do que ele esperava, o que pode indicar uma mudança gradual na maneira como os investidores enxergam a criptomoeda.
Historicamente, o Bitcoin foi frequentemente negociado como um ativo de risco, apresentando correlação positiva com índices de ações de tecnologia, como o Nasdaq.
Para Ghedini, uma redução mais consistente dessa correlação seria um sinal importante de amadurecimento do mercado, pois indicaria que grandes investidores começam a tratar o Bitcoin como uma classe de ativos diferente das ações.
Esse movimento poderia estimular gestores de fundos, investidores institucionais e fundos de pensão a ampliar suas alocações na criptomoeda, especialmente como forma de diversificação de portfólio.
Outro fator destacado pelo especialista foi o crescimento da dívida pública global.
Ghedini argumentou que a expansão dos déficits fiscais e do endividamento dos governos pode aumentar a necessidade de políticas de repressão financeira, nas quais a inflação e os juros reais relativamente baixos contribuem para reduzir o peso das dívidas ao longo do tempo.
Nesse cenário, ativos considerados escassos, como ouro e Bitcoin, poderiam ganhar espaço entre os investidores interessados em preservar seu patrimônio.
O especialista também destacou a diferença entre o tamanho dos mercados de ouro e Bitcoin. Durante o painel, citou uma capitalização de aproximadamente US$ 33 trilhões a US$ 38 trilhões para o metal precioso, enquanto a criptomoeda ainda representaria uma pequena parcela desse valor.
Na avaliação de Ghedini, não seria necessária uma migração expressiva dos investimentos em ouro para provocar um aumento relevante na demanda por Bitcoin.
Ele argumentou que uma alocação relativamente pequena por grandes fundos institucionais, que atualmente possuem pouca ou nenhuma exposição à criptomoeda, poderia representar uma entrada significativa de recursos no mercado.
Sant’Ana concordou com essa análise e acrescentou que existe também uma transformação geracional capaz de favorecer a adoção do Bitcoin no longo prazo.
O especialista mencionou uma pesquisa realizada pela Paradigma segundo a qual brasileiros entre 16 e 24 anos apresentam uma probabilidade 16 vezes maior de possuir criptomoedas do que pessoas com 60 anos ou mais.
Para ele, essa diferença mostra como as novas gerações estão mais familiarizadas com ativos digitais e podem, gradualmente, ampliar a participação do Bitcoin nas carteiras de investimento.
Sant’Ana argumentou que a criptomoeda possui características que a tornam especialmente adequada para funcionar como reserva de valor na economia digital, incluindo a possibilidade de transferência pela internet e uma oferta previamente limitada.
Na avaliação do especialista, a comparação com o ouro representa uma das principais oportunidades de valorização de longo prazo para o Bitcoin, caso a criptomoeda continue conquistando espaço como instrumento de preservação de patrimônio.
Apesar do otimismo, os dois participantes reconheceram que o desempenho futuro do Bitcoin dependerá de uma combinação de fatores, incluindo a evolução da política monetária, o comportamento dos investidores e a consolidação de seu papel como reserva de valor.
Assim, embora o padrão histórico dos halvings aponte para uma possível recuperação em 2027 e uma valorização mais forte em 2028, o mercado enfrenta um ambiente diferente dos ciclos anteriores. A entrada de grandes investidores e as mudanças nas condições econômicas globais poderão tanto favorecer a demanda pela criptomoeda quanto alterar o ritmo e a intensidade de suas oscilações.