O Bitcoin (BTC) atingiu as máximas da faixa acima de US$ 76.000 na quarta-feira, mas analistas da Glassnode afirmam que os dados sugerem que ainda é prematuro falar no início de um novo mercado de alta.
Os fluxos de entrada de novo capital continuam fracos, com a taxa de crescimento do Bitcoin permanecendo negativa ao longo de todos os 105 dias de negociação em 2026, destacando um descompasso entre a estabilidade do preço e a demanda limitada.
Sinal de lucratividade do Bitcoin segue indefinido
O analista da Glassnode CryptoViz.art utiliza o true market mean (TMM) para estimar o custo médio de aquisição dos investidores ativos de BTC. A métrica divide a capitalização dos investidores pela oferta circulante ajustada pela “liveliness”, filtrando moedas inativas e a oferta perdida.
O Bitcoin caiu abaixo desse nível em 31 de janeiro e permanece assim há 75 dias. Esse movimento colocou o investidor ativo médio em prejuízo, com uma perda máxima de 20% e uma diferença atual de cerca de 5% abaixo do nível de entrada.
Comparações históricas mostram 10 quebras semelhantes desde 2016, com durações variando de dois dias a mais de 11 meses. As quedas mais profundas chegaram a 57% durante os ciclos de 2018–2019 e 2022–2023, enquanto o evento de março de 2020 registrou uma queda de 40% em 49 dias. O analista acrescentou:
“Dito isso, 75 dias ainda é cedo. Os episódios de 2018 e 2022 só encontraram fundo entre os meses 5 e 9. O sinal não está ‘livre de risco’, é para observar de perto.”
Recuperar o TMM, atualmente em US$ 78.013, é essencial para que os investidores ativos voltem ao lucro, e isso já coincidiu com retomadas de momentum em ciclos anteriores.
Saídas de capital moldam o teto de preço do BTC
O pesquisador de Bitcoin Axel Adler Jr. aponta para uma saída constante de capital do mercado de BTC. A taxa de crescimento de 365 dias da capitalização de mercado em relação à capitalização realizada permaneceu negativa durante todos os 105 dias de negociação de 2026, com a leitura mais recente em -0,000652.
Em termos simples, o mercado não está atraindo dinheiro novo suficiente para sustentar preços mais altos.
A variação de 30 dias da capitalização realizada mostra a mesma tendência. Apenas sete dias registraram entradas positivas neste ano, todos durante um breve período em meados de janeiro. Desde 23 de janeiro, a métrica permanece negativa, embora tenha melhorado levemente para -0,32%, após mínimas próximas de -0,54% no início de abril.
A capitalização realizada também caiu para US$ 1,08 trilhão, ante US$ 1,12 trilhão no início do ano, uma queda de 3,23%.
Adler Jr. afirmou que a melhora recente sinaliza uma desaceleração nas saídas de capital do BTC, e não uma reversão de alta. Uma mudança significativa exigiria que ambas as métricas voltassem ao positivo e se mantivessem acima de zero por um período prolongado.
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