Com estreia em alta na Nasdaq, SpaceX supera US$ 2 trilhões em valor de mercado

O lançamento foi mais tranquilo do que muitos observadores esperavam, com as negociações começando no final da manhã desta sexta-feira, oscilando na maior parte da sessão entre ganhos de 15% e 30% acima do preço de quinta-feira. As ações terminaram o dia a US$ 161, uma alta de 19%, tornando a SpaceX a sexta maior empresa dos Estados Unidos, embora o preço de fechamento final ainda não tivesse sido determinado. As negociações, que ultrapassaram 500 milhões de ações, ou cerca de US$ 80 bilhões em volume, coroaram um período de preparação repleto de ansiedade em relação à capacidade da bolsa de lidar com o lançamento, particularmente após uma recente queda nas ações de tecnologia que levantou preocupações sobre os ganhos estratosféricos em nomes ligados à IA.

Com megaestreias das gigantes de IA Anthropic e OpenAI aguardando nos bastidores, observadores do mercado temiam que uma enxurrada de novos IPOs pudesse prejudicar o desempenho do mercado após um longo período com uma escassez relativa de ofertas. No entanto, investidores de todo o espectro, desde grandes instituições até fãs do varejo de Musk, terminaram o dia eufóricos.

“A SpaceX não é apenas uma quebradora de recordes em termos de dinheiro arrecadado em uma estreia no mercado de ações, mas também deixou outros grandes nomes comendo poeira. Quando a avaliação inicial já está se aproximando de US$ 2 trilhões, adicionar tanto valor em um piscar de olhos é impressionante”, disse Dan Coatsworth, chefe de mercados da AJ Bell.

Os investidores de varejo receberam cerca de 20% da alocação, muito mais do que em um IPO típico, com alguns até comemorando a alocação de uma única ação. A listagem histórica consolida o status de Musk como o primeiro trilionário da história — embora a empresa tenha registrado um prejuízo de quase US$ 5 bilhões no ano passado e gerado apenas uma fração da receita trazida por gigantes de tecnologia de valor semelhante.

Executivos da SpaceX, incluindo Gwynne Shotwell, presidente da SpaceX, e Bret Johnsen, diretor financeiro, comemoraram nas instalações de mercado da Nasdaq na Times Square, em Nova York, após tocarem o sino de abertura nesta sexta-feira. Musk realizou um evento separado para funcionários no Texas.

O IPO é o ápice das ambições de longa data de Musk no espaço e na tecnologia, e se destacou por reescrever o manual de IPOs de Wall Street e atrair legiões de investidores de varejo para o mercado. Com US$ 75 bilhões, os recursos captados na operação foram mais do que o dobro do IPO recorde da Saudi Aramco em 2019.

A avaliação pode subir ainda mais caso os coordenadores da oferta exerçam seu direito de vender ações adicionais, uma decisão normalmente tomada em até 30 dias após a oferta.

“Ver a empresa à qual me juntei quando eram apenas alguns esboços no papel se tornar tão valiosa é quase surreal”, disse Tom Mueller, funcionário fundador da SpaceX que passou 18 anos na empresa e agora é CEO da Impulse Space, uma startup de espaçonaves. Como acionista, ele disse que foi “quase surreal” assistir ao IPO da SpaceX. Embora a empresa possa ter que esperar para entrar no S&P 500, sua inclusão esperada em rito acelerado no Nasdaq 100 logo a tornará uma posição importante para fundos passivos e ETFs (fundos de índice) que rastreiam o índice, criando uma nova fonte de demanda para suas ações.

“Temos que voltar 100 anos para encontrar empreendedores comparáveis. Ele é um visionário diferente de outros e executa extremamente bem”, disse Joel Shulman, CEO da ERShares, que administra um ETF que possui exposição à SpaceX. Levará cerca de um mês até que ela seja adicionada a esse índice sob as novas regras de entrada rápida da Nasdaq, em oposição a uma espera típica de até um ano.

Alguns analistas esperam que a estreia da SpaceX desencadeie uma reformulação nas carteiras dos investidores, criando pressão de venda sobre outras gigantes da tecnologia à medida que os fundos realizam um rodízio para a ação. Na sexta-feira, as ações de outras empresas espaciais e de satélites caíram acentuadamente, com a Planet Labs recuando 8% e a EchoStar caindo 14%.

Uma oportunidade de mercado de US$ 28,5 trilhões

Apesar de todo o entusiasmo em torno do IPO, determinar o valor real da SpaceX continua sendo um exercício difícil de avaliação. A SpaceX afirmou que sua oportunidade de mercado atinge US$ 28,5 trilhões, uma cifra que chamou de a maior da história humana.

Com sua posição de liderança no espaço — a empresa afirma que sua operação é responsável por mais de quatro-quintos da massa lançada em órbita nos últimos três anos — e as receitas da Starlink, alguns investidores disseram que ela possui uma base sólida sobre a qual construir. Com uma receita de US$ 18,7 bilhões em 2025, a capitalização de mercado da empresa coloca seu múltiplo de preço/receita em cerca de 110, muito acima de outras ações de megacapitalização.

Alguns analistas já emitiram avaliações positivas sobre a empresa. Analistas da Morningstar disseram este mês que ela é avaliada de forma mais justa em cerca de US$ 780 bilhões, e a CFRA nesta sexta-feira iniciou a cobertura com uma recomendação de venda.

“Este não é um nome que você compra com base nos fundamentos. Para mim, a analogia é com a Amazon. Esta foi uma empresa que mudou a forma como vivemos”, disse Nancy Tengler, CEO e diretora de investimentos da Laffer Tengler Investments. “Se a ação cair para US$ 100, isso não é o ideal, mas não mudaria nossa visão de longo prazo. Nós queremos participar”, prosseguiu.