A retração do mercado de criptomoedas em 2026, impulsionada pelo fraco desempenho do Bitcoin, tem pesado muito sobre a maioria das altcoins — algo confirmado por dados on-chain.
Quase metade do fornecimento circulante de Bitcoin estava em lucro no pico do ciclo. Isso caiu drasticamente, com mais de 8 milhões de BTC em prejuízo, “ressaltando a escala da recente redefinição do mercado”, publicou a Glassnode na terça-feira.
Uma conclusão semelhante pode ser tirada para o Ethereum, a segunda maior criptomoeda por capitalização de mercado. “A participação do fornecimento de Ethereum com mais de 3x de lucro caiu para 11%, o menor índice desde fevereiro de 2017”, escreveu a Glassnode. Em comparação com os dois ciclos anteriores, essa coorte excedeu 50% do fornecimento total no pico. “Desta vez, esse limite nunca foi alcançado. O perfil de lucratividade do Ethereum foi fundamentalmente comprimido em relação aos ciclos anteriores”, disse a empresa de análise on-chain.
Tanto o Bitcoin quanto o Ethereum estão em queda de aproximadamente 31% e 46% em 2026, de acordo com dados do CoinGecko. O desempenho acumulado no ano do XRP mostra uma queda de 41%, com um desempenho ligeiramente melhor que o Ethereum, mas os lucros dos detentores de XRP e a adoção da rede caíram drasticamente.
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A MMS de 90 dias da Proporção de Lucro Realizado para Prejuízo do XRP caiu para 0,38, indicando que para cada dólar de prejuízo que está sendo realizado no mercado, apenas 38 centavos de lucro estão sendo obtidos.
“No pico de 2025, essa proporção atingiu 50, o que significa que os realizadores de lucro estavam superando os vendedores com prejuízo por um fator de 50x”, escreveu a Glassnode. “Essa dinâmica se inverteu completamente. Uma proporção tão abaixo de 1 reflete um mercado onde a maioria dos participantes que estão movimentando moedas o faz com prejuízo, uma característica de capitulação intensa.”
Períodos de estresse de mercado frequentemente revelam como os investidores pensam sobre risco e horizonte de tempo, de acordo com Gracy Chen, CEO da Bitget. “Estamos vendo uma parcela significativa do mercado com perdas não realizadas, o que historicamente coincidiu com um sentimento mais baixo e maior cautela”, disse Chen ao Decrypt. “Para participantes de longo prazo, esses períodos podem ser úteis para reavaliar a convicção e o posicionamento do portfólio, em vez de reagir puramente aos movimentos de preços de curto prazo.”
Em uma trajetória semelhante, a MMS de 90 dias das taxas totais pagas na rede XRP também caiu 91,5%, de 5.900 XRP em fevereiro de 2025 para aproximadamente 500 XRP hoje, sugerindo uma “contração quase total na demanda orgânica por transações na rede desde o pico especulativo”.
O que vem a seguir para as altcoins?
A maioria das altcoins caiu mais de 50% a 80% de suas máximas históricas, indicando uma tendência de queda sustentada em meio à incerteza geopolítica. No entanto, algumas altcoins selecionadas, como Hyperliquid, impulsionadas por fundamentos, e moedas de privacidade como Zcash e Canton, continuam a superar o restante do complexo de altcoins.
“O que está ficando mais claro é que este mercado de baixa está acelerando uma mudança de tokens impulsionados por narrativas para protocolos geradores de fluxo de caixa”, disse Matthew Pinnock, COO da Altura DeFi, ao Decrypt. “O sucesso do Hyperliquid mostrou que os investidores estão valorizando cada vez mais tokens como ações tokenizadas, recompensando projetos com receita, recompras e forte adequação do produto ao mercado. O mercado está se tornando muito menos tolerante à diluição e muito mais focado em fundamentos.”
Chen concordou, observando que o mercado está se tornando mais exigente, explicando que os investidores estão “agora prestando mais atenção ao uso real do produto, à geração de receita, à utilidade do token e ao alinhamento entre as comunidades, em vez de puro hype”.
Apesar da correção sustentada do Bitcoin em 2026, que levou à capitulação das altcoins em meio à incerteza geopolítica, especialistas não acreditam que o fundo ainda tenha sido atingido.
“Esta correção parece menos um colapso na adoção de criptomoedas e mais uma reprecificação de risco”, disse Pinnock, ressaltando um lado positivo potencial para o sentimento pessimista que permeia o ecossistema cripto.
“Historicamente, esses períodos são quando os futuros vencedores se separam do restante”, explicou ele, acrescentando que, quando a liquidez retornar, o capital poderá “se concentrar em um grupo menor de ativos que podem demonstrar receita duradoura, em vez de simplesmente depender de listagens em exchanges, cronogramas de desbloqueio de tokens ou narrativas apoiadas por capital de risco”.
O Bitcoin caiu 2,4% nas últimas 24 horas e está pairando em torno de US$61.080. Usuários do mercado de previsões Myriad refletem sua perspectiva sombria, atribuindo uma chance de 75% à próxima movimentação da principal criptomoeda para US$55.000, um aumento de 61% em 1º de junho.
* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.
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