BC mantém Selic em 13,75% ao ano e interrompe sequência de cinco cortes

O Comitê afirmou que o cenário econômico demanda “serenidade e cautela” na condução da política monetária e que acompanhará a evolução desse quadro “para manter a restrição adequada de forma a assegurar a convergência da inflação à meta”.

“O contexto atual, caracterizado por taxa Selic substancialmente contracionista, aumento significativo das incertezas em torno do cenário base, expectativas de inflação mais elevadas, e desaceleração da atividade econômica doméstica mais acentuada, apresenta um cenário desafiador para a política monetária, demandando serenidade e cautela na sua condução”, disse no comunicado referente à reunião.

O Comitê ainda afirmou que seguirá acompanhando a evolução do cenário, para manter a restrição adequada “de forma a assegurar a convergência da inflação à meta.”

O colegiado disse ainda que segue acompanhando como o desenvolvimento da política fiscal doméstica afeta a política monetária e os ativos financeiros.

Segundo o Comitê, os indicadores correntes de atividade mantêm-se consistentes com uma trajetória de desaceleração no acumulado de 2026. O comitê disse ainda que monitora com atenção a desancoragem das expectativas de inflação para prazos mais longos na medida em que esta contribui para a determinação dos preços e aumenta o custo da desinflação.

O Copom manteve inalterado o balanço de riscos para a inflação em relação ao encontro anterior, de setembro. Os riscos permanecem mais elevados que o usual, tanto de alta quanto de baixa, com assimetria altista. Porém, fez alterações textuais para enfatizar que o cenário internacional tem “condições financeiras mais restritivas”.

O colegiado seguiu elencando quatro itens que podem provocar pressões na inflação e três que têm impacto de frear a alta de preços.

O primeiro risco citado pelo Copom é uma desancoragem das expectativas de inflação por período mais prolongado. Segundo o comunicado, há preocupação com os impactos potenciais de segunda ordem dos choques de oferta, relacionados ao petróleo e seus derivados e a efeitos climáticos sobre a produtividade agrícola e os custos de energia.

O segundo item de preocupação é uma maior resiliência na inflação de serviços do que a projetada em função de um hiato do “produto positivo”. No comunicado anterior, de setembro, a diretoria colegiada havia escrito “produto mais positivo” neste risco.

Outro risco é uma conjunção de políticas econômicas externa e interna que tenham impacto inflacionário maior que o esperado, por exemplo, por meio de uma taxa de câmbio persistentemente mais depreciada.

Por último, a diretoria colegiada também avalia como riscos para a inflação mais alta os estímulos à demanda agregada, em especial ao componente de consumo, que tenham como resultado o crescimento da atividade econômica acima do produto potencial. Dentro deste item, a consequência é o enfraquecimento de parte dos canais usuais de transmissão da política monetária.

Por outro lado, o comitê listou três riscos de baixa da inflação. O primeiro é uma desaceleração da atividade econômica doméstica mais acentuada do que a projetada. No comunicado anterior, de setembro, a diretoria colegiada ainda tratava como “eventual desaceleração”.

O segundo é uma desaceleração mais pronunciada decorrente dos choques de comércio e do petróleo, “e de condições financeiras mais restritivas, em um cenário de maior incerteza”, incluído no último comunicado.

Por último, o comunicado cita uma redução nos preços das commodities com efeitos desinflacionários.

O Copom informou que ​o ambiente externo tornou-se mais adverso em função do prolongamento dos conflitos armados no Oriente Médio. De acordo com a diretoria colegiada, a guerra tem impactos altistas sobre o preço do petróleo e derivados.

No comunicado em que informou a manutenção da taxa básica de juros para 13,75% ao ano, o comitê afirmou que a política monetária mais restritiva nas economias avançadas também contribuiu para o ambiente externo mais adverso.

“Tal cenário exige cautela por parte de países emergentes em ambiente marcado por elevação da volatilidade de preços de ativos e commodities”, disse o BC.

O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) acelerou de 4,22% em agosto para 4,58% em setembro no acumulado de 12 meses, segundo o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE).

A meta da inflação é de 3%, com intervalo de tolerância de 1,5% a 4,5%. Quando a taxa anual permanece por 6 meses acima de 4,5%, o Banco Central é obrigado a publicar uma carta com as explicações e com uma estimativa de quando o nível voltará para a banda permitida.

A mediana das projeções dos agentes financeiros para a inflação, segundo o Relatório Focus divulgado na segunda-feira (2), era de 5,22% para 2026, de 4,76% para 2027 e de 4,00% para 2028.

Na reunião anterior, em setembro, o Copom afirmou que a magnitude total do ciclo de calibração seria “estabelecida à luz de novas informações visando assegurar a convergência da inflação à meta”.

Era esperada uma manutenção da taxa básica em 13,75% ao ano, nesta quarta-feira (4), pela maioria dos participantes do mercado questionados pelo Valor. De 105 bancos e consultorias ouvidos, 72 acreditam que o colegiado vai manter a Selic em 13,75% ao ano, enquanto outros 33 projetam ao menos mais uma redução de 0,25 ponto percentual.

O Copom realiza a próxima reunião nos dias 8 e 9 de dezembro.