Commodities em queda ajudaram a frear inflação no IGP-DI, diz FGV

No entanto, a continuidade de desaceleração da inflação, na ótica dos Índices Gerais de Preços (IGPs) é incerta, no entendimento de Matheus Dias, economista da fundação. Para ele, há muitos tópicos que podem influenciar trajetória do indicador.

Ao comentar a evolução do IGP-DI de setembro para outubro, o técnico chamou a atenção para os preços atacadistas. O Índice de Preços ao Produtor Amplo – Disponibilidade Interna (IPA-DI), 60% do IGP-DI, saiu de uma alta de 1,95% para 1,52% no período. Isso porque as commodities de maior na composição do IPA-DI caíram, como minério de ferro (-5,65%), soja em grão (-2,34%) e milho em grão (-6,38%).

“A alta menos intensa [do IPA-DI] foi influenciada por comportamento das commodities, sobretudo pela desaceleração das [commodities] agropecuárias”, reiterou.

Outro aspecto que ajudou a frear a aceleração do IGP-DI como um todo foi o comportamento de preços do varejo, acrescentou Dias. O Índice de Preços ao Consumidor – Disponibilidade Interna (IPC-DI), 30% do IGP-DI, saiu de 0,67% para 0,32% de avanço de setembro para outubro.

O IPC-DI “contou com a dissipação do efeito da tarifa de energia elétrica residencial”, explicou. O economista se referiu à mudança de trajetória em tarifa de eletricidade residencial, cuja variação de preços passou de elevação de 8,76% para baixa de 2,41% no período.

Em setembro, energia elétrica, que sozinha representa quase 5% do total do IPC-DI, subiu muito por conta do fim do bônus de Itaipu, realizado nas contas de energia em agosto. Esse é desconto automático, aplicado na conta de luz, que devolve aos consumidores excedentes financeiros gerados por operação da usina hidrelétrica binacional de Itaipu. Mas o efeito de fim de bônus já foi contabilizado; daí o recuo em outubro.

Quando questionado sobre a possibilidade de o IGP-DI continuar a cair nos próximos resultados, Dias reiterou cautela. “Sobre os resultados futuros [dos IGPs], é impossível cravar [trajetória quando olhamos volatilidade do petróleo”, afirmou. “O Brent [barril] segue em patamar muito elevado no ano, e os combustíveis continuam com altas expressivas nos produtores”, disse. No IGP-DI de outubro, a gasolina automotiva ficou 4,47% mais cara no atacado, lembrou. “O que dá para dizer é que os preços elevados [do petróleo] por tanto tempo, combinados com medidas de contenção também por tanto tempo, como a subvenção governamental ao diesel, podem gerar um repasse mais forte assim que esses amortecimentos deixarem de ser utilizados”, alertou.

Dias lembrou que, no caso do varejo, o grupo de combustíveis, nos preços ao consumidor, correspondem a mais de 6% do IPC-DI.

Um fator que também não pode ser ignorado é o provável começo, mais forte, dos efeitos do “Super El Niño” – fenômeno que causa oscilações climáticas bruscas – na oferta de produtos agrícolas. Quando há volatilidade no clima, isso afeta o desempenho de safras e lavouras. “Os alimentos sempre merecem atenção, já que os efeitos do ‘El Niño’ elevam o risco de novas pressões [inflacionárias] no grupo [alimentício]”, disse. Para ele, esses impactos podem ganhar mais força nos indicadores inflacionários a partir de novembro.

Por outro lado, ponderou, os IGPs podem ser influenciados pelo minério de ferro, com possível aumento menos intenso de preço por conta de menor demanda da China – maior comprador global do produto. O minério de ferro é o produto de maior peso no cálculo do IPA-DI. Quando ele diminui de preço, pode ajudar a frear avanço de inflação atacadista e, assim, reduzir taxa dos IGPs, admitiu.